无锡尚德财务报告
时间：2021-04-22 07:44:54 来源：达达文档网 本文已影响 人 
学院 经济与管理学院 班级 1107 姓名 邬笑蕴 学号 111090176
…………………密……………封……………线……………密……………封……………线…………………
嘉应学院经济与管理学院2013-2014学年第一学期期末考核 《财务分析》答题纸
题号 一 二 三 四 五 六 七 总分 复核人
得分
评卷人
考核说明：
1、《财务分析》课程是财务管理专业和会计电算化专业的专业选修课程，依据该课程的学习
要求和考核安排，安排本次综合考核；
2、内容以教材知识为出发点，但不拘泥于教材的内容。强调个人的财务分析思维能力，发挥个人的知识理解能力，但以不违背经济学、管理学和理财学规律为前提，力求做到自圆其说，有理有据；
3、答卷方式可以自行打印出答题纸（8开，双面）直接用笔填写，也可以直接在答题纸上填写，然后打印出来。
案例题（满分100分）
无锡尚德由施正荣于2001年1月在无锡政府帮助下创建，从事光伏电池及组件生产，2006年在美国纽交所上市，在鼎盛时期，该公司在全球拥有约1.1万名员工。据统计，截至2013年2月底，包括工商银行、农业银行、中国银行等在内的9家债权银行对无锡尚德的本外币授信余额折合人民币已达到71亿元。
2013年3月18日，无锡尚德的债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查，鉴于债务方无锡尚德无法归还到期债务，无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定，于20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。
答题要求：
请选择适当的切入点对无锡尚德破产重整的相关财务信息进行收集、整理、分析和研究，形成一套自己的观点。
答题所需相关材料可参考：
无锡尚德公司官方网站 （http://www.wendangku.net/doc/3095c50f7e192279168884868762caaedc33ba34.html/）
无锡尚德宣布破产专题 （http://www.wendangku.net/doc/3095c50f7e192279168884868762caaedc33ba34.html/focus/sddlpc/）
基于利润表浅析无锡尚德破产的必然因素
无锡尚德从2009年到2012年期间，实际收入不应有增长，但财务数据却与实情不符。四年获
退税上百亿，坊间怀疑无锡尚德将部分光伏产品转移到了国外相关公司，从而获得高额的退税…（来
自中国证券网：http://www.wendangku.net/doc/3095c50f7e192279168884868762caaedc33ba34.html/）
真实情况是否如上述所说，笔者通过对2009—2011年无锡尚德的利润表数据分析及相关资料后得出以下三个疑点：
一、面临整个光伏行业的低迷，为何只有无锡尚德申请破产重组？
2009—2011年 三企业营业利润数据对比分析 单位：百万美元(尚德) 百万人民币(英利/晶澳)
2011 2010 增减额 增减（%） 2009 增减额 增减（%） 英利新能源 -2642.87 2780.6 -5423.47 -195.05% 73.81 2706.79 97.35% 晶澳太阳能 -416.2 1977.47 -2393.67 -121.05% 69.54 1907.93 96.48% 无锡尚德
-645.2
197.2
-842.4
-427.18%
174
23.2
11.76%
由上表可知，三企业的营业利润在2011年均下降至负数，是由于原材料价格变动、欧美双反等外部因素导致整个光伏行业呈现低迷，无锡尚德的大致情况也与行业趋势相符。但发现2011年无锡尚德的营业利润下降了-427.18%，同期下降幅度明显高出同行业。根据利润表相关项目得出——无锡尚德2011年财务费用高达7.86亿美元，而2010年的财务费用仅为3.21亿美元，为2010年同期的2.4倍；另外，无锡尚德2011年的管理费用更高达9.53亿元，而2010年的管理费用仅3.36亿元，
为2010年的2.8倍。可以看出，巨额财务费用和管理费用的增加是影响无锡尚德2011年营业利润下降幅度的主要原因。其中，管理费用的增加是由于2011年无锡尚德计提了1.8亿美元的资产减值准备计入管理费用。
另外无锡尚德高层所作出申请破产重组的决策还与其母公司尚德电力有所联系。2011年整个尚德电力亏损10.18亿美元，而仅无锡尚德就亏损6.45亿美元。从债务方面来看，2011年尚德电力的总资产约为64.91亿美元，无锡尚德同期总资产为45.37亿美元；尚德电力的总负债为51.31亿美元，
无锡尚德同期总负债为35.91亿美元。其中尚德电力的短期借款为22.52亿美元，而无锡尚德的短期借款为15.5亿美元，尚德电力的长期借款为1.91亿美元，而无锡尚德的借款为2.97亿美元，子公司长期借款比母公司高的情况属于反常现象。负债方面，2011年尚德电力应付账款为7.95亿美元，而无锡尚德的应付账款为8.19亿美元；2011年尚德电力的预收账款为1832万美元，而无锡尚德的预收账款为796万美元；另外，无锡尚德尚有3.47亿美元的应付票据。对比以上数据不难看出，若无锡尚德破产，尚德电力将大幅纾解资金压力，按照2011年的数据，该计划施行后，尚德电力短期借款减少70%，长期借款则完全消除，应付账款亦完全纾解。
综上所述，无锡尚德申请破产重组的决策与其母公司有莫大联系，究其原因，主要还是由于到2011年末，无锡尚德的资产负债率高达79.15%，超过银行业75%的预警线，表明偿债能力不容乐观，资金链已濒临断裂的因素。
