新冠肺炎疫情下生物医药板块股票投资价值分析
时间：2020-10-14 04:05:47 来源：达达文档网 本文已影响 人 
夏玉琳
摘 要：本文以新冠肺炎疫情背景下迎来新发展机遇的生物医药上市企业为研究对象。选取成交额排名前30位的生物医药板块个股企业，以12个基本的财务指标为变量，首先采用因子分析方法提取公共因子，构建简化的股票投资价值分析体系。在此基础上，计算综合因子得分，综合客观地评价板块内的绩优股，为疫情之下受恐慌情绪影响的投资者提供理性的投资参考。
关键词：因子分析;生物医药板块股票;投资价值
中图分类号：F23 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.33.051
1 研究背景与意义
2020年爆发的新冠肺炎疫情不仅给交通运输业和旅游消费产业带来了极大的冲击，作为市场经济“晴雨表”的金融市场也首当其冲，出现大幅波动。新冠肺炎疫情期间，美股“4次熔断”，全球股市大盘持续走低，股票市场形势严峻。但是股市低迷的同时，医疗、生物制药行业却在疫情之下迎来了新的发展机遇，板块下的个别成分股甚至涨幅超过大盘。
生物医药板块下主要有医疗服务、生物制品、医疗器械三大板块。疫情期间，医疗服务和药品需求大幅增长，口罩和体温计一度成为刚性需求，推动该板块股票整体市盈率走高。目前，中国正在大力推进新冠疫苗的研发和上市，受此影响，生物医药板块股票或将具有更高的投资价值。
本文便是基于2020年第一季度3个月的生物医药上市企业的财务指标，构建生物医药板块股票投资价值的指标评价体系，并对该板块下的上市公司股票进行综合分析和排名，找出疫情冲击下仍然稳健发展的生物医药企业，为投资者提供理性而客观的参考。
2 研究方法与数据处理
2.1 因子分析方法介绍
因子分析方法是将既相互联系，又互有区别的多个原始变量采用降维的方法，在众多关系复杂的变量中提取公共因子，从而将多个原始变量综合为几个综合性变量，以简化分析，便于综合评价的多元统计分析方法。
2.2 指标选取和模型构建
股票的投资价值分析主要是依据上市公司公布的财务指标，选取具有代表性的指标数据，对股票的实际价值加以分析，从而评估股票的投资潜力。
本文主要从生物医药板块下成交额排名前30位的成分股中，以2020年第一季度公布的财务报表为准，选取12个能反映股票投资价值的基本财务指标，构建变量，进行因子分析。这12个指标分别是：净利润、营业总收入、销售净利率、净资产收益率、每股收益、每股净资产、每股未分配利润、存货周转率、应收账款周转天数、流动比率、速动比率、资产负债比率。
原始指标的方差由变量共同度與特殊因子的方差两部分组成。公因子方差显示，12个指标的共同度在0.763-0.943之间，说明指标的76.3%～94.3%能被公共因子所解释，公共因子的解释贡献程度较高，各个指标的损失信息较少。由于事先不确定公共因子的个数，所以采取主成分分析法估计因子载荷矩阵，基于初始特征值大于1来提取公共因子。前4个因子的累计方差贡献率达到了85.33%（如表2）。可以得出，保留4个公共因子能解释原始指标体系85.33%的信息，则提取该4个公共因子较为合理，起到了将原有指标体系降维的作用。
3.2 公共因子的命名与分析
SPSS统计分析软件输出了主成分的载荷矩阵，但由于因子载荷不是唯一的，导致原始因子载荷矩阵提取的公共因子成分不够明确，不便于公共因子的命名和解释。为了提高主成分在原始变量上的解释效果，采用方差最大正交旋转法对因子载荷矩阵进行旋转，使每个变量在旋转后只在一个公共因子上具有较大的载荷，从而使每个公共因子的实际意义更加明确。旋转后的因子载荷矩阵如表3所示，可以对提取的4个公共因子进行命名和分析。
公共因子F1可命名为个股业绩指标。在每股净资产，每股未分配利润、每股收益3个指标上具有较大的载荷。每股净资产越高说明股东所拥有的资产现值越多，而每股未分配利润则是公司未来扩大再生产或再分配的物质基础，每股收益则集中体现了股票当前的损益情况。个股业绩指标集中体现了股东的当前损益和未来收益预期，是股票投资的重要指标。
公共因子F2可命名为偿债能力指标。在流动比率，速动比率、资产负债比率3个指标上具有较大的载荷。可用来衡量企业用其总资产偿还长期债务和短期债务的能力，是企业可持续发展与否的关键指标。
公共因子F3可命名为盈运能力指标。在销售净利率、净资产收益率、存货周转率、应收账款周转天数4个指标上具有较大的载荷。盈运能力指标是对盈利能力和运营能力的概括性衡量，运营能力的稳定是盈利能力提高的前提和保障。
公共因子F4可命名为成长能力指标。在营业总收入和净利润2个指标上具有较大的载荷。可用于衡量公司未来的成长潜力和股票升值空间。
由表4可知，综合得分为正的生物医药成分股有主要有10只。分别是长春高新、甘李药业、华兰生物、西藏药业、浙江龙盛、丽珠集团、华东医药、凯莱英、通化东宝、信立泰。2020年第一季度正值新冠肺炎疫情严峻之时，三大产业都受到了不同程度的冲击，在严峻的宏观经济形势下，这10只股票的财务指标仍然稳健向好，给投资者带来收益的同时，也做到了企业的健康稳定发展。这可以在一定程度上说明该10只股票不仅仅是表面热门，其内在的投资价值也较高，可以称之为生物医药板块下的绩优龙头股，值得投资者长期关注。
4 结论
综上所述，本文首先采取因子分析法将原有的12个指标降维成个股业绩、偿债能力、盈运能力、成长能力4个评价指标。然后根据4个公共因子的贡献程度计算综合得分，得出生物医药板块下的10只绩优龙头股。生物医药产业是朝阳产业，而且随着新冠疫苗研发的推进和生物医药技术的发展，该行业未来还将有更为广阔的发展空间，建议投资者持续关注，进行长线投资，以获取更大的收益。
参考文献
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