不同股权激励模式对企业可持续发展绩效影响研究
时间：2020-12-10 04:37:42 来源：达达文档网 本文已影响 人 
纪佳欣
【摘要】股權激励作为现代企业治理的重要手段，能够不断促进企业升级，提高人才的利用率能够使企业获得可持续发展。面对公司两权分离的现状，管理层与股东的利益存在矛盾是企业面临的问题，而股权激励作为高管薪酬的替代模式，可以有效的调和管理层与股东、员工与管理层之间的矛盾，使企业中的所有人利益协调一致，为企业可持续发展提供原动力。本文对不同的股权激励模式进行分析，为企业可持续发展选择合适的股权激励模式提供依据。
【关键词】股权激励模式;可持续发展绩效
随着现代企业的发展，两权分离已经成为上市公司普遍的公司治理结构，而两权分离后管理层会为了个人私利而损害企业和股东的利益，根据委托代理理论，由于管理层和股东对公司发展的目标不一致，为了达到经营管理目标管理层极易发生短视行为，从而影响企业的可持续发展。而股权激励就是通过对剩余收益再分配来缓解这一矛盾，达到协调企业内多方利益主体的目标。股权激励可以促使企业管理者重视企业的长期效益，能够为企业提高人才的利用率，对促进企业管理和可持续性上发挥正面的作用。在实践过程中，股权激励由对管理层的激励不断发展完善到对员工的激励。股权激励模式主要有业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、员工持股计划、员工收购、账面价值增值权等多种模式。而我国上市公司股权激励大多采用限制性股票、股票期权和员工持股计划这三种激励模式，因此本文重点探讨这三种模式对企业可持续发展绩效的影响差异。
一、理论分析
股权激励制度起源于美国，Jenson 和Meckling（1976）首次提出管理层持股比例的增加有助于公司业绩增长，同时，随着现代科技的发展，人力资本逐渐取代物理资本成为维持企业可持续竞争优势的关键的资产（Rajan，2012，Buller and Mcevoy，2012）。在此背景下，企业采用股权激励成为给予人力资源价值分配的必然趋势，合理的分配方式和制度会促进企业的良性发展。
与欧美国家相比，我国股权激励开始比较晚。2006年，证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》等相关文件后，股权激励开始在中国实行。根据《2019年度A股上市公司股权激励统计与分析报告》中的统计数据显示，A股市场共有337家上市公司公告了250个股权激励方案，虽然2019念实施股权激励的企业减少，但央企的股权激励公告数却升高。这表明股权激励仍是企业化解委托代理矛盾的重要手段。
二、股权激励模式对企业可持续发展绩效有效性分析
（一）限制性股票
限制性股票是有业绩约束条件的激励，上市公司按照预先确定的条件，授予激励对象一定数量的本公司股票，激励对象只有满足相应的工作年限或完成企业条件中规定的业绩目标时才能够出售限制性股票，从中获取收益。
基于上述限制性股票的特性，这种股权激励适用于企业想要留住关键性的人才，如果激励对象在一定的限制期限内离开，其限制性股票就会被收回。同时在有业绩约束的限制性股票上能够促使激励对象努力工作完成业绩目标，为远期既定目标，同时为能在二级市场上获得股票的增值收益，激励对象会更加注重企业的长期绩效，提升股票的内在价值。因此，这些都对激励对象有着较强的约束力，激励对象为了获取股权激励的超额收益就会以理性的角度权衡风险和收益，而公司达到留住人才的目的。
（二）股票期权
股票期权发展较晚，在美国90年代初期普遍使用，一般是股东与职业经理人签订合同，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，职业经理人在一定时期后出售这些股票，获得股票的买卖差价。股票期权就将职业经理人的个人利益与公司股价，这种情况下，经理人的个人利益就同公司股票在二级市场上的表现紧密地联系起来。股票的股价反应的是投资者对企业的预期，而职业经理人想要提高投资者的预期，就必须关注企业的长期的发展绩效，而放弃企业的损害公司长期利益的短视行为。
股票期权持有人其权力和义务不对等，激励对象可以根据行权时的股价高低来选择是否行权。对于激励对象来讲其持有风险较小，股票期权是授予约定的价格在未来约定的时间购买一定数量股票的权利，他这种权利既可以行使，也可以放弃，如果股票价格上涨，即对象就倾向于行使这个权利，如果股票价格下跌，或者跌破行权的价格，及对象就可能会放弃行权，因此股票期权对激励对象是没有风险。激励对象承担的风险较小公司股价下降对企业经理层工作积极性的打击不会太大。因此可以企业较为平稳得发展。
（三）员工持股计划
随着股权激励范围的不断扩大，要实现企业的可持续发展，需要重视企业核心人力资源的资本价值，除了对管理层进行激励外还需要对企业的核心员工进行激励，以保证员工能够为企业更好的工作。工持股计划（ESOP）就是一种对员工的长期薪酬激励，不仅可以使员工与管理层达到利益的协同，还可以代替薪酬激励来缓解企业的资金压力，是一种特殊的报酬计划。让员工享有企业剩余收益权的一种激励计划。一般员工通过自筹资金或者企业无偿赠送获得本公司的股票，委托公司集中管理。这样员工的利益就与公司的利益紧密联系在一起。员工持股计划主要是针对企业内普通员工的激励机制，其限制条件较为宽松，由于激励范围较广容易出现搭便车的现象。但是员工持股计划将企业员工利益同企业整体利益统一起来，为企业可持续发会展提供执行动力。
三、结论
通过对三种激励模式对企业可持续发展的影响进行比较，由于各种激励模式的方式和特点不同，对企业可持续发展绩效的有效性影响程度不同。总体而言，股权激励对公司绩效管理起到正向作用，这对不同企业的需求和激励对象和目的的不同，要采取不同的有效的股权激励，能够促进企业的可持续发展。从实践出发，我国的股权激励进程起步较晚，不同种类的股权激励制度设计本身并不完善，企业在实际操作过程中的细节以及设计方案不详细，不考虑自身企业实际情况而胡乱借鉴其他企业的结果，导致同一套方案产生不同的结果。因此，为了促进我国的股权激励有效的服务与企业的持续发展，除了在制度上不断优化外，还需要改变单一的激励模式，针对自身状况选择激励模式设计激励方案，以促进企业实现可持续发展。
