大事件:创业板注册制要来了
时间：2020-06-12 03:42:32 来源：达达文档网 本文已影响 人 
范曳杉
预期多年的创业板注册制终于将要来了！监管层不审了，股市的玩法将发生巨大的变化。
4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，意味着创业板注册制改革大幕拉开。
投资者们在激动之余，也需要密切关注，这将给目前市场造成巨大的变化和影响。
说起注册制，国内市场最早有关注册制的讨论，是由现任央行党委书记、银保监会主席郭树清引发。
2012年初，还在证监会主席位上的郭树清在一个内部场合，发出了那个著名的“灵魂拷问”：“IPO不审行不行？”
此言一出，立即引发了广泛的热议，注册制也由此在中国投资者的心中埋下种子。
好事多磨，去年12月，证券法修订草案确定了科创板注册制改革的方向，注册制才终于开始落地生根。而在全新设计的制度框架下，科创板也获得了快速的发展。
正是如此，关于创业板注册制的改革，也愈发让人期待。
从核准制切换到注册制
前些年，我们经常看到，有股民赔钱了，就跑到富凯大厦门口去抗议，催生出许多“巨婴”型投资者，对市场健康发展是很不利的。
而现在推行注册制，监管层不审了，主要保障信披透明，让上市公司充分暴露自己，至于价值判断，就交给投资者自己去思考。说白了，将来如果发生投资亏损，“甩锅”没用了，只能怪自己。
过去许多对于注册制的认识，其实也比较片面。比如，有些股民觉得既然是政策福利，那就去打新，进行无风险套利，开盘当天肯定涨；
有些PE机构认为，注册制减少了IPO排队等待的时间，被投企业只要报材料抓紧上，挂牌了，就能快速减持套现。
而随着注册制和证券发行市场化改革的持续推进，这些都会发生根本转变，一二级市场之间的制度套利迟早会结束。
平安基金认为，创业板注册制将显著提升创业板市场活力，再叠加前期再融资新政利好，中小市值创业板个股将更为活跃，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。
创业板的此次改革，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业，并增强白马龙头效应。具体来看，人工智能、高端装备制造、绿色低碳新能源、新材料、生物医药、信息化等有布局的企业将迎来创业板上市的机会。
诺安基金则认为，创业板注册制或将提升创业板和科创板整体流动性，在制度趋同的情况下，未来预计科创板的参与门槛会下降。
但实行注册制，说起来容易，真要做起来却没那么简单，有时不得不经历“阵痛”，比如短期内的市场下跌，这种时候往往需要经受压力的考验。
闯过去就是一片大好风光，倒下去也就是功败垂成。
科创板和创业板的区别
尽管注册制在科创板的试点已然取得了不错的效果，但关于创业板的改革，其结果依旧不能确定。毕竟两者之间，还是有些区别的。
科创板从宣布创立到正式开板，只用了220天，基本是从零起步、轻装上阵的规模。
而创业板于2009年设立，截至今年4月24日，创业板公司共有807家，占沪深全市场的21%；
总市值6.8万亿元，占全市场的12%，相比科创板，其规模更大，影响也更加深远。
对此，如是资本董事总经理张奥平表示，创业板与科创板主要有三点区别：行业定位不同，上市条件应有所不同，退市制度不同。
银河证券首席经济学家潘向东认为，科创板和创业板之间是既有竞争，又有补充错位发展的关系，在针对注册制的问题上，创业板是接棒科创板，而不是简单的竞争关系。
同时，由于科创板是针对战略新兴产业，很多企业可能还未盈利或盈利较弱，创业板与科创板在创新方面有重叠的可能，但创业板更多是针对相关低估值创新企业。
因此，在注册制的问题上，两者虽不能照搬照抄，却是可以相互借鉴，互为补充，共同发展。
新《证券法》为注册制保驾护航
创业板注册制的实行，除了可以从身为试点的科创板上汲取经验外，市场也同样在最大化地为注册制提供良好环境。其中，今年3月1日新修订的《证券法》，就是一个很好的例证。
整部新法的核心，都是围绕着“全面推行注册制”展开，其目的也是为注册制扫清法律障碍，提供坚实法制保障。
在武汉科技大学金融证券研究所所长董登新看来，注册制主要就是围绕市场化的改革推进的一个重大的步骤，依法治市在新《证券法》当中体现得更加到位。
从核准制向注册制的转变，带来的直接影响是证券公开发行监管层级的变化。新《证券法》规定，证监会届时或将不再继续履行审核股票发行的职责。
信息披露是保障市场在注册制下运行符合三公原则的重要制度，新《证券法》将持续信息公开加强为其第五章专章的信息披露制度。加强了信息披露的原则，丰富了“重大事件”在债券中的情况，完善了信息披露义务人的披露义务。
同时，注册制改革一方面在削弱核准制下市场对过会企业存在“发审委背书”的迷思时，另一方面应加强市场的自我监督，否则注册制下对上市企业可能出现监管真空。因此，投资者保护尤其是通过法律途径的自主维权制度，也是新《证券法》的新增亮点。
为了维护好注册制，新法同步强化了信息披露制度和投资者保护制度，为市场监督提供和强化了必要监督和追责手段。
中山证券首席经济学家李湛表示，新《证券法》的实施将为推进创业板改革提供法律基础，为其保驾护航。目前全面推行注册制是资本市场的大势所趋，创业板注册制改革将率先于其他板块推出，从核准制向注册制过渡。
新《证券法》的實施就是在为注册制保驾护航。
“10万资产+2年经验”新门槛
据了解，创业板改革试点注册制，在注册程序、制度、审核监督、监管安排等方面总体与科创板保持一致。创业板的注册程序分为交易所审核、证监会注册两个环节。
其中，广大投资者最关心的问题就来了：哪些人才能参与改革之后的创业板交易呢？新的注册制对新老客户的要求是否有所不同呢？
创业板改革也针对退市制度进行了改革完善。具体内容包括：简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度；
对创业板存量公司可能出现的退市，设置过渡期，以利于平稳衔接。
对于此前已经开通创业板权限的投资者，新规不对其交易行为产生影响，只需在首次参与注册制下创业板股票交易之前补签新版的风险揭示书即可。
但是，对于创业板新开户投资者，为了保护普通投资者、控制风险，方案明确实行“10万元资产+2年投资经验”的门槛，即新开户个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验。
那么，目前尚不满足该条件的投资者就只能无缘创业板了吗？也不是。交易所对此给出了说明：对于目前尚未开通权限且不满足开通条件的投资者，可以通过公募基金间接参与创业板。
总之，创业板注册制的改革真的来了，这也是中国资本市场发展的又一里程碑事件。你准备好了吗？
