全球TMT标杆企业高管薪酬与激励新趋势
时间：2020-05-22 10:29:18 来源：达达文档网 本文已影响 人 
王允娟
TMT，即Technology， Media， Telecom，科技、媒体和通信。关于2019年境内外TMT标杆企业高管薪酬与激励的调研发现，多数境外调研企业2019年高管薪酬总额稳中有增，关注股东利益与公司长期业绩发展成为高管业绩考核的主要方向，股权支付占比维持较高水平，CEO仍是六成调研企业中薪酬最高的高管职位，不过高管薪酬内外部公平性较上一年均有所改善;而中国赴境外上市TMT标杆企业的情况显示，调研企业股权激励成本增速明显，明显倾向于管理人员、研发人员等企业核心成员，股票期权的使用率最高，约一半股权激励计划于上市前实施。
本次调研典型样本选择原则为综合考虑企业规模、细分行业及其影响力、所处发展阶段、薪酬及激励特色等因素，共选取16家境外TMT标杆企业及16家中国赴境外上市TMT企业。其中，境外TMT标杆企业包括：Alphabet、Amazon、Apple、AT&T、Cisco、Disney、EBay、Facebook、Intel、Microsoft、Netflix、Oracle、Salesforce、Tesla、Twitter和Verizon;赴境外上市TMT企业包括：阿里巴巴、爱奇艺、百度、京东、美团点评、拼多多、趣店、搜狗、腾讯、腾讯音乐、微博、蔚来汽车、小米集团、携程网、迅雷以及36氪。市值取2019年12月31日收盘价计算，货币汇率按2019年12月31日计算。
境外标杆企业关键发现
高管薪酬及付薪效率。多数调研企业2019年高管薪酬总额稳中有增，调研企业高管薪酬总额均值较2018年增长2%。其中，多数调研企业2019年高管薪酬总额稳中有增;只有一家调研企业（Oracle）支付给高管的薪酬总额出现明显下降，其原因是从2018年起针对三位高管采纳一项长达五年的股权激励方案，五年期内不会再授予其它股权，已授出期权尚未实际兑付。在调研企业2017-2019年营业收入复合增长率达12.5%的情况下，高管薪酬投入产出比均值持续走高，三年复合增长率为9%。2019年调研企业每向高管支付1美元薪酬所获得的营业收入均值达到1，044.6美元，其中如Amazon、Apple不仅高管投入产出率较高，而且营业收入亦突破2，000亿美元。
股份支付与激励工具。多数调研企业近三年的高管薪酬股权支付占比维持较高水平，平均股权支付比例达76%。调研企业中，如Tesla、Amazon、Alphabet、Twitter等公司的2019年高管薪酬股权支付比超过90%。此外，部分企业对高管薪酬股权支付部分设置了较为严格的业绩考核条件，而高管业绩考核条件的不时达成也使得某些年度的股权支付比例出现大幅波动。高管股权激励工具使用情况方面，限制性股票单位（RSU）成为九成调研企业最偏好的高管股权激励工具（Netflix除外）。为了鼓励高管关注公司长期业绩发展，业绩股票单位（PSU）的使用率也达到了75%。调研企业中约八成采取组合型股权激励方式，即选择两种或两种以上的股权激励工具。
内部外部公平性与差异。高管薪酬内外部公平性较去年均有所改善，体现了渐趋于公平的薪酬氛围，半数调研企业的最高高管薪酬控制在其他高管薪酬均值的两倍以内，多数企业则控制在3倍以内。高管岗位价值与贡献影响仍然是薪酬委员会对高管差异化定薪的重要依据，例如Tesla、Oracle、Disney等公司的长期业绩考核计划仅适用CEO或少量核心高管。CEO仍是六成调研企业中薪酬最高的高管职位，但付薪比例近年来有所下降;随着TMT企业在技术革新和用户体验方面的投入增加，近年来各家企业对运营和技术相关岗位维持在相对稳定的较高付薪比（34%）。从企业整体薪酬来看，高管薪酬与普通员工薪酬之间差距仍然较大，超过七成调研企业CEO薪酬支付系数（CEO薪酬总额/员工薪酬中位值）超过100：1。其中，Disney的CEO薪酬支付系数高达1424：1，由于其CEO的2019年薪酬为6，565万美元（调研企业CEO薪酬最高值），且员工较多分布在基层公园内，员工薪酬中位值仅4.6万美元。高管薪酬外部公平性方面，境外TMT标杆企业在确定高管薪酬时通常互相借鉴，随着TMT行业头部企业发展趋于稳定，各企业之间高管薪酬总额差距逐步缩小——调研企业2019年高管薪酬外部公平性系数区间为（1.0-2.5），较2018年该系数区间（0.1-18.2）进一步大幅收窄。
高管薪酬的业绩考核指标。关注股东利益与公司长期业绩发展成為高管业绩考核的主要方向，考核结果与高管薪酬深度链接。11家调研企业将高管薪酬与企业的股东总回报（TSR）或股价等反映股东利益的指标挂钩。部分调研企业根据自身业务特色、战略规划、资本运作、企业社会责任等要素设置高管薪酬的特色考核指标。如Netflix将全球流媒体收入纳入其业绩考核范围内;部分调研企业还会根据高管岗位职责制定特色化的个人业绩考核指标，如Disney CEO的奖金与Disney 2018年出品的电影及票房情况挂钩。
股权激励成本。半数调研企业2019年股权激励成本突破20亿美元，11家调研企业2019年因股权激励产生的股权激励成本占净利润比重超出10%，且10家调研企业股权激励成本以每年超过10%的速度增长。
赴境外上市标杆企业关键发现
股权激励成本支出与构成。境内TMT标杆企业股权激励成本增速明显，超一半调研企业2018年股权激励成本突破一亿元人民币，有两家领先企业更是高达上百亿元人民币。过半数调研企业近三年股权激励成本持续增加，无论是较早上市的行业龙头如阿里巴巴、腾讯、百度、京东，还是近两年新上市企业如小米、美团、拼多多等，均持续加大股权激励成本投入，以保持较高的薪酬竞争力和人才激励优势。其中，2018年阿里巴巴股权激励成本再创新高，达375亿元，处于快速发展阶段的拼多多股权激励成本也激增达到了68.4亿元。从股权激励成本构成来看，调研企业股权激励资源明显倾向于管理人员、研发人员等企业核心成员，该群体占比约为60%-80%;部分企业的股权激励分配体现了其业务特点。
股权激励实施情况。从实施时间来看，约一半股权激励计划于上市前实施，上市后继续沿用或启动新计划。一些上市时间较早的企业如腾讯、攜程等于上市前后已启动了多个股权激励计划，部分企业如美团、小米等在上市前已对上市后将实施的激励计划做好规划。从激励工具来看，绝大多数调研企业采用复合型激励工具，股票期权的使用率最高，达73%，限制性股票单位的使用率呈上升趋势。
境内TMT标杆企业上市前期权行权价折扣分析
股权激励力度。近一半的股权激励计划的激励总额度占首次公开发行后总股本（上市前计划）或计划公布时点总股本（上市后计划）的比高于5%，行业领先实践如36氪、拼多多上市前股权激励总额度占总股本的比最高可达约20%。部分计划设定额度自动调整机制实现持续滚动激励，即经董事会批准后约定以总股本的一定比例作为新增激励额度，如京东2013年股权激励计划中约定每年新增1%，携程2018年计划约定每年新增约3%或经董事会决定的额度。
股权激励价格与归属安排。六成调研企业于上市前授予的期权保持较低的行权价格（低于上市发行价的三折）。越临近上市时点，授予期权的行权价格越高，但多数调研企业的行权价相较于IPO的发行价而言仍具有较大折扣力度，例如趣店、拼多多等公司甚至保持极低的名义行权价。主流实践中，已授出股权权益通常将于四年内完成归属。其中，约47%的激励计划的等待期为一年、四年内归属，部分计划中的权益于归属后仍设有一定的限售期，如拼多多;约61%的激励计划授出的权益按“年”匀速归属，仅14%的计划按“月”匀速归属。
