谁是航运基金中的幸运儿
时间：2020-10-23 10:54:26 来源：达达文档网 本文已影响 人 
近两年投资集装箱船的基金命运不明，而美国候任商务部部长罗斯投资油气船的基金则颇有获利。当然，风水轮流转，下一次在风口的船型是什么，还需要基金发挥聪明才智作出判断
近年来，船舶价格的下跌为私募股权基金在航运业的投资打下了坚实的基础，从世界头号私募基金——凯雷投资集团成立大中国区工业投资公司（GCI），到老虎基金与塞斯潘航运建立合作关系，再到堤客引入私募基金收购“Sevan Piranema”等3座浮式生产储油卸油装置……几乎每家私募基金都在积极关注航运业中的机会。
然而这些基金的命运却各不相同，可以说投资的船型决定其命运。
箱船基金业绩惨淡
近年来，班轮市场低迷，投资集装箱船的基金也面临惨淡未来。新加坡证券交易所上市企业瑞克麦斯海运信托面临被清盘的境地，凯雷投资集团投资的GCI则不得不将目标客户从亚洲船东转向马士基航运。
瑞克麦斯海运信托或被清盘
瑞克麦斯海运信托是拥有180多年历史的德国航运世家瑞克麦斯集团的子公司，原来拥有并经营16艘3450～5060TEU型船（总运力为66410TEU），此前主要以长期固定费率向主要班轮公司——达飞轮船、韩进海运、马士基航运、商船三井、日本邮船、西马泰克等出租船舶。
2015年三季度开始租船市场低迷，这直接影响了瑞克麦斯海运信托的业务，部分船舶更新其租赁费率至现货市场水平。因现货市场费率低于历史平均水平，信托管理人将这些船舶进行短租，以便在市场好转时能够获益；
信托管理人将5艘闲置的船舶退役，以期减少经营和管理费用。2016年三季度，瑞克麦斯海运信托的船队使用率降至85.3%，资产减值6910万美元。截至2016年9月底，瑞克麦斯海运信托有5艘船舶退役；
6艘船舶以现货市场租金出租；
5艘船舶拥有长期租赁合同（见表）。值得一提的是，曾经的大客户——韩进海运和日本邮船都退出了承租人队伍。
遭遇低迷租船市场并失去大客户的瑞克麦斯海运信托，业绩出现大跳水。2016年三季度，瑞克麦斯海运信托的业绩同比转盈为亏，蒙受7468万美元亏损（2015年同期为净利899万美元）；
营业收入下挫43%至1564万美元。2016年前三季度，瑞克麦斯海运信托净利为亏损1.32亿美元（2015年同期为盈利36万美元）；
营业收入同比下跌35%至0.55亿美元。
2016年11月15日，瑞克麦斯海运信托因无法支付当天到期的426万新加坡元债券票息，宣告违约，要求停牌，面临被清盘的境地。
日前，瑞克麦斯海运信托确认，已经与德国商业银行签订协议，向后者出售4250TEU型“India Rickmers”輪用于拆解，款项部分用以归还所欠该银行的贷款。在该协议条款项目下，德国商业银行同意免除瑞克麦斯海运信托剩余所欠主要贷款债务部分。而2016年11月瑞克麦斯海运信托否认了关于出售该轮用于拆解的新闻报道。
“India Rickmers”轮2009年7月由扬子江船业建造，该船之前的名称为“Hanjin Newport”，名称的改变证明其原先的租家韩进海运对该船的退租。“India Rickmers”轮（7年船龄）取代之前一艘2006年建造的4546TEU型船（10年船龄），成为史上被拆解的最年轻的集装箱船。伴随着此船的拆解，瑞克麦斯海运信托拥有的船舶剩下15艘。
据路透社2016年12月21日消息，债权投资人拒绝了瑞克麦斯海运信托修改有关1亿新加坡元（约6900万美元）到期债务（年息8.45%）条款的提议（60%债转股，40%延长还款日期至2023年11月），这使该企业希望借以求存的债务重组计划搁浅，使其被清算的可能性大增。
GCI转投马士基航运
GCI 是一家交通投资企业，由美国凯雷投资集团、Blue Water Commerce和塞斯潘航运共同投资成立。GCI的首艘新造船“韩进 Jungil”轮于2014年4月28日交付。
GCI官网声称其有两个优点：一是，建立了具有顶级品质的租船业务，具体表现在拥有更大的集装箱船，为客户提供有竞争力的价格；
与塞斯潘航运合作订造新船，使用其被证明为更安全的环保设计；
与亚洲高质量的主要船东签订租船协议，保证稳定的现金流。二是，拥有强大的融资渠道，具体表现在拥有的9亿美元资金中有约5亿美元是股票基金，分配于船队20艘船舶；
为主要船型进行融资时，有多元的、具有实力的国际化借款人提供支持，包括荷兰银行、美林银行、法国巴黎银行、国泰世华银行、国家开发银行、中国信托、花旗银行、德意志银行、兆丰国际商业银行、住友信托。2016年其所订造的20艘船舶全部交付后，总资产为20亿美元。
GCI 2014年二季报显示，其20艘船舶中有18艘船拥有长期合约，分别租给商船三井、韩进海运、阳明海运，平均租期为9年。其中，阳明海运是其最大的客户，与其所签的租船合同额占其总量的50%，为11.76亿美元；
其次是韩进海运，合同额占其总量的26%，为6.2亿美元；
商船三井的合同额占其总量的24%，为5.68亿美元（见图）。当时统计并预计2013—2018年的平均年息税折旧及摊销前利润呈快速上升趋势，顶峰期为2.2亿美元/年。
但是在GCI的大客户中，韩进海运已经破产或被清算，阳明海运近年来亏损惨重，商船三井的情况也不容乐观。GCI是否会受影响，虽暂时还没有被公开报道，但可以想见其处境。
最近的消息是，2016年9月，GCI与兆丰国际商业银行担保一笔7500万美元的贷款，为一艘1万TEU型、2016年交付的集装箱船进行融资。该船已获得马士基航运长期的、固定费率的租约。可见，GCI已经转换枪头，将客户目标不再对准亚洲船东，而是转投全球头号班轮公司——马士基航运。
罗斯投资油气船获利
将于2017年1月20日担任美国商务部部长的威尔伯·罗斯，被誉为“破产重组之王”。
2011年开始，罗斯主要通过三条途径加大对航运业投资：一是投资成品油轮和苏伊士型油轮船东钻石航运公司；
二是投资液化石油气船东导航控股公司；
三是发起成立交通复兴基金。
业内人士向《航运交易公报》记者表示，在全球航运市场整体萧条的情况下，罗斯所投资船舶的租金水平较好，而且导航控股公司控制的现代型船舶较多，市场话语权较大，也保证了罗斯在相关领域的获利。这可从其2016年4月签订的租船合约获证——2016年4月，导航控股公司的两艘船舶获租，租约均为12～13个月，租金均为85万美元/月。另外，导航控股公司拥有30艘业已下水的船舶，及8艘在建船舶订单。导航控股公司2015年利润为9809万美元，2014年利润为8773万美元。
罗斯是一个广为人知的对天然气增长和美国页岩气持乐观态度的坚定看好者。导航控股公司吸引其原因之一就是天然气业务及天然气衍生产品业务的良好前景。
已经坐拥数十亿美元航运资产的罗斯，2016年再次看到航运业的投资机会。2016年9月底，罗斯称，海洋运输资产在其投资清单的最顶部。
