“名配角”舜宇
时间：2020-05-21 11:31:15 来源：达达文档网 本文已影响 人 
陈晓平
舜宇光学的出身创业，要追溯到1984年。
当时，浙江县城余姚，见效快、投资少、技术含量低的乡镇企业星罗棋布。余姚粮食局和城北公社希望办一家有科技含量的工厂，由时任余姚电容电器厂质检员的王文鉴，带着8名高中毕业生前往浙大学习光学冷加工技术，学成后创办余姚第二光学仪器厂，贷款6万元从一间小作坊开始起步。
36年的大浪淘沙，同时代的乡镇企业多数已湮没，这家出身乡野的企业却成为光学巨擘，市值达千亿元人民币，年盈利超过40亿元，手机镜头和车载镜头出货量分居全球第二和第一。
在IoT时代，光学镜头是最重要的元器件之一，舜宇也远没到天花板。
甘为配角
舜宇光学早年起步，做的是照相机镜片。
当初创业未久，获悉天津照相机公司正扩大产量，需要光学冷加工的供应商，王文鉴立即熊东，找到这家国内顶尖的国营照相机企业。有感于他千山万水赶过来，对方给了小作坊一次试制机会，最终舜宇75天内成功交付1000套合格镜片，王文鉴甚至特意从上海海鸥照相机厂请老师傅对待送的样板逐套检验。
由此，王文鉴乘胜追击，迅速与杭州照相研究所、江西光学仪器总厂等建立合作关系，在光学领域站稳了脚跟。
向终端大厂提供光学元器件的商业模式，其后36年一以贯之，只是核心客户群一轮一轮地替换，起初服务国营照相机厂，之后切入尼康、索尼、佳能等国际品牌的供应链，现在又在为外资和国产手机制造商供货。
2003 年，舜宇将此战略形容为“名配角”，提出要立足光电产业，“成为国际知名企业的名配角”。
王文鉴个人对“名配角”有精辟的论断：首先，服务“名主角”，指国际光电产业著名公司，且具有全球的影响力和知名度，“配角”与“主角”结成战略合作伙伴;其次，配角自身要有很高的知名度和美誉度，在全球范围内拥有影响力;再次，“名配角”的标杆是IT领域的微软、光学领域的蔡司和徕卡。
2000年前后，日本出现带摄像头的手机，舜宇光学同期成立光电信息事业部，做过不少产品尝试，直到2003年进入手机摄像模组领域，此举奠定了今日舜宇的产业基础。
没料到，第一个订单就出现品质问题， 比如CMOS 芯片表面出现异物，导致手机屏幕出现黑点，历时一个月，品质危机解决，才挺过最初的艰难。到 2008 年，舜宇已在市场建立一定知名度，能抗衡台湾的模组公司。
王文鉴判断手机摄像模组未来将往高像素走，原有CSP（Chip Scale Package，芯片级封装）工艺无法满足未来的趋势，提前组建相关团队，购置相关设备，筹建 COB （Chips on Board，板上芯片封装）产线。从市场应用角度来讲，CSP封装主要用于800万像素以下的领域，COB则可用于800万像素以上，只是设备投入更大。
COB产线投产后，一度高像素的市场停滞，直到2010年才开始爆发，舜宇得以“弯道超车”，切入多数知名手机厂商的供应链，成为智能手机领域首屈一指的供应商。
现在，舜宇已从光学产品制造商转向智能光学系统方案、系统方案集成商，然而，“名配角”策略一直未变，客户群也高度集中，比如，2018年营收为259.32亿元，前三名客戶合计的收入为136.68亿元，占比高达52.7%，最大一家客户贡献18.8%的收入。
摄像“军火商”
舜宇光学的产品线，主要分为光学零件（镜头为主）、光电产品（模组为主）和光学仪器三大部分，最大客户群是智能手机厂商。
随着换机市场不断成熟，品牌集中化的趋势愈演愈烈，摄像功能成为各大品牌的必争之地，尤其差异化硬件之一的摄像头，成为大厂角力的重点对象。
寡头的竞争态势，助推摄像头的规格持续升级，大光圈、广角、超小型化、多摄及3D应用等高端复杂的配置，纷纷登台，且不断增加每部手机的摄像头数量，以拓宽其应用场景，完善消费者在拍照、摄像及3D感应方面的体验。
这场智能手机的“军备竞赛”中，舜宇光学扮演的角色如同一个核心“军火商”，生意不断水涨船高，其收入从2015年的106.96亿一路上扬到2019年的378.49亿元，利润则从7.62亿增至40亿元。
光学零件是舜宇光学的核心盈利点，2019年，该事业部收入达到88.15亿元，增长46.4%，毛利率高达45.2%，贡献34.5亿元的税前利润，占比达到70%。
其中，在手机镜头方面，全年出货量同比增长约41.3%，市占率稳居全球第二，技术能力格外突出，尤其在高倍率光学变焦、大光圈、超小型化、超广角等细分领域，创新不断，1600万像素超大广角（120°）手机镜头、超小头部（尺寸2.65mm）手机镜头及1600万像素超薄手机镜头等新品，均成功量产。
舜宇最大的生意，是以手机模组为主的光电产品，2019年收入为287.48亿元，占到收入的3/4，只是毛利率较低，只有9.3%。手机模组领域竞争激烈，大大限制了厂商的盈利能力，舜宇2019年上半年的毛利率水平甚至不到6%，这是牵动其业绩的重要变量。
比如，行业一度存在 “双摄单摄化，三摄分开做”的趋势，即终端厂商自己制作双摄，向模组厂商采购单摄，压低公司模组单价，三摄则分散在多家厂商完成，也不利于模组厂商提升成本效率，这种态势在2018年即影响了舜宇的业绩。
舜宇的应对之道，是改善产品结构改善，提升高端产品出货规模，满足高技术水平的细分功能，比如，在高倍率光学变焦领域，成功量产具备5倍光学变焦功能的潜望式手机摄像模组，也是业内首家量产超大光圈（FNo.1.4）手机摄像模组的厂商。
这些行动改善了产品平均销售价格（ASP），2019年，光电产品出货量同比增长约27.7%，收入的增幅则是46.6%。
此外，光学仪器则生产显微镜和智能装备，用于工业、教育、医疗领域等细分场景，收入占比只有1%左右，好在毛利率稳定在40%以上，收益不错。
目前而言，驱动舜宇业绩的核心需求，依然在智能手机。然而，手机出货量已到天花板，根据市场调研机构Canalys的报告，2019年中国大陆市场智能手机出货量约3.69亿部，同比下降约6.8%。
舜宇的成长，主要取决于单机摄像装备数量的提升及配置的升级，故而，公司也格外重视研发，2019年的研发支出高达22.1亿元，开发出多款应用于新兴领域的产品，如应用于VR/AR、生物识别、运动追踪等领域的镜片和镜头，且部分已实现量产。
车载新希望
机会总是垂青有准备的头脑。舜宇光学的好运在于，一个新兴领域在快速崛起，就是车载镜头。
2019年，全球汽车市场销量轻微下滑，然而，在以电动化、智能化、网联化和共享化为代表的“新四化”趋势，无人驾驶以及车联网技术快速发展，开始催生车载镜头的巨大需求。
“一方面，各种智能化操控系统正在逐渐从高端车型向中端车型普及，消费者主动添置各种智能安全配置以提高驾驶体验;另一方面，多国政府用立法强制手段，以改善道路交通安全。”公司在财报中解释，在政策、互联网跨界竞争和消费者需求等因素的驱动下，高级驾驶辅助系统（ADAS）的渗透率快速提升。
车载摄像头是车载成像和传感系统的重要零部件之一，超过80%的ADAS技术都会运用到摄像头，主要用于影像捕捉、物体/人像识别、实时监控、智能交互等功能。
据悉，一套完整的ADAS系统一般至少装配6个摄像头，包括1个前视、1个后视和4个环视;高端智能汽车搭载的摄像头更多，比如，特斯拉搭载的最新自动驾驶功能硬件，摄像头数量达到8个，分别为3个前视、2个侧视和3个后视摄像头，视野范围达360度，对周围环境的监测距离最远可达250米。
从趋势上看，ADAS系统功能逐步完善，摄像头渗透率会更高，特别是未来的自动驾驶汽车，其前装车载摄像头需求在10颗以上，自动驾驶技術也逐步深入，开始进入到商业化的前夜。
比如，中国2月发布的《智能汽车创新战略》明确提出，2025年，实现有条件自动驾驶（L3级）的智能汽车达到规模化生产，高度自动驾驶（L4级）的智能汽车在特定环境下的市场化应用。
全球车载镜头市场正蓄势待发，2019年出货量约1.45亿只，同比增速超过40%，2020年预计出货量将达1.79亿只，对应89亿元市场规模。
在这个新兴赛道，舜宇是当之无愧的领先者，自2012年起，其光学连续8年出货量稳居世界第一，车载镜头全年出货量同比增长25.4%，特斯拉、奔驰、宝马、大众等知名企业均是其客户。
此外，舜宇也在积极介入到各种智能设备的应用，比如无人机、AR/VR 产品和全景相机等。在IoT时代，摄像头是感测、识别的关键元器件，从这个意义上说，随着5G等新兴技术的兴起，舜宇的想象空间依然非常大，只不过，智能手机行业的兴衰，在中短期依然会左右其业绩。
在浙江民营企业中，舜宇的一大特别之处还在于其股权。
1994年，公司实行股份制改制，王文鉴提出“钱散人聚”的原则，依据员工的工龄长短、岗位职责和贡献大小进行配股和量化，1993年底以前进入公司的350多名员工，全员分得股份，其后又陆续向中层以上干部和优秀员工提供股权激励。
如今，其员工持股平台持有公司35%以上的股权，该部分价值超过350亿元人民币，因此，早年入职的厨师、门卫都是千万级以上的富翁。
王文鉴个人是舜宇最大的自然人股东，直接只有约3%的股权，据报道，即便连带员工持股平台中的份额，个人所占股份持股占比不超过 7%，这在浙江大型民营企业中非常少见，其本人相当低调，不为大众所知。
王已于2012年辞任董事长，只担任名誉董事长，退出管理一线，也说得上功成身退。
