明年看好创新药和疫苗
时间：2021-01-01 10:38:20 来源：达达文档网 本文已影响 人 
修同
红学堂：马老师，您之前说过，华为、比亚迪和恒瑞都是中国硬科技的领军企业，能否再详细展开谈谈？
马曼然：比亚迪的智能汽车技术、恒瑞的生物技术和华为的5G技术，都是引领未来社会发展的新兴产业技术。它们三家的企业文化都是工程师文化，管理层是技术控，注重研发投入，并且在各自的领域，我认为都做到了世界顶级水准，未来也有希望做到各自领域的世界第一。我们在很多年前就布局了比亚迪和恒瑞，如果我们能够在智能汽车、生物科技这些大的科技领域抓到世界第一的企业，这个回报和过程将是非常激动人心的。
红学堂：老师的眼光太厉害了！有个细节问题，谈到恒瑞醫药，最近它的PD1比较热门，您如何评价恒瑞医药的PD1科技含量，跟国际上的K药、O药比如何？
马曼然：首先恒瑞在价格上有优势，它的卡瑞利珠单抗大概能够卖不到5万一年，连国际水平的十分之一都不到;其次看适应症对照的效果，从目前公布出来的结果看，类似肺癌这种大适应症，卡瑞利珠做到了全球同类最佳。创新药和电动车这类产品很容易走全球化路线，这两个产业是未来中国最先走向全球化的高附加值产业。
红学堂：关于国内一线创新药龙头和国际巨头之间的差距，老师主要看哪些指标？
马曼然：我主要看收入指标，什么时候我们一线制药公司的收入能达到国际前三名，基本就达到了如今我们互联网或者食品饮料的国际地位。目前国际前十名制药企业工业收入的门槛大概是年收入400亿美元，中国的恒瑞才200多亿人民币，折合30多亿美元，还差十几倍空间。
红学堂：那您对国内的创新药龙头公司的长期市值目标有没有预估？
马曼然：长期看，中国的创新药龙头企业能够做到世界前三甚至第一，我个人希望的是，十五年以后全球前十大创新药巨头，中国企业可以占据半壁江山。
我们判断中国的高科技领域里最先走向全球化的行业，创新药是重点，因为药品有统一的评估标准，没有文化等差异，最容易做全球化。目前中国的创新药已经显露出竞争力，现在已经出现部分品种做到全球同类疗效最优，同时，我们有着超强的成本优势，一方面是研发人员工资优势，另一方面是临床成本优势，所以我们可以用外企十分之一的价格开发出同类最优的新药，估计未来三年就可以看到一两款中国产的创新药打进欧美市场。
红学堂：说完了创新药，老师在提示明年的机会方面也提到过疫苗，这块怎么看？
马曼然：疫苗今年下半年有一波比较大的调整，正好给我一些抄底的机会。明年全球最令人瞩目的产品估计就是新冠疫苗、流感疫苗等疫苗产品，这次全球公共卫生事件有望成为中国疫苗产业进入创新式大发展的转折点，我明年继续看好疫苗。
红学堂：这些年类似苹果、小米产业链出现很多牛股，中国是全球制造业大国，电动车制造这块以后肯定也会成为全球的中心，特斯拉、比亚迪的规模大了，会不会养出很多新能源汽车上下游产业链上的牛股？
马曼然：我们也比较关注一些特斯拉上游零部件公司，我估计特斯拉以后会把主要产能搬到中国，且特斯拉没走垂直整合路线，上下游产业链涉及的公司比较多，相关利润率也较厚，而比亚迪更擅长垂直整合，一些核心利润率高的部件估计自己就做了。
红学堂：现阶段，老师更倾向于买行业龙头还是细分黑马？
马曼然：医药是一个强者恒强的产业，当然首选行业龙头，其实不光医药产业，消费和科技产业都要首选龙头。现在是龙头为王的时代，大多数产业都到了蛋糕不再扩张的瓶颈期，挤压式增长也是如此，消费股更多是一线挤压二、三线的市场份额。医药企业更多是比研发投入，小药企哪来那么多钱搞新药，而且创新药还会挤压仿制药的空间。龙头就是核心资产，核心资产最确定，如果现在股市在调整，一二三线都在跌，那一线一定跌的最少，而且跌下去还会得到资金的聚焦很快创新高，现在我就买一线核心资产。
