变化的疫情和时局,不变的投资逻辑
时间：2021-01-23 22:07:24 来源：达达文档网 本文已影响 人 
和广
疫情对经济活动的影响是巨大的，全球经济衰退势不可免。但是令人意外的是，资本市场经历了初次疫情暴跌之后，竟然反弹到疫情爆发前的高度，美国和中国基本都是这样，当然美国是历史高位，中国A股是回到阶段高点而已。美国市场确实令我们意外。我们看到，疫情尚未缓和，黑人反歧视的游行和骚乱又横扫美国主要州和城市。与此同时，纳斯达克创出历史新高，站稳在1万点。
股市是经济的晴雨表，这句话只能说是部分对，股市的涨跌本质上是市场资金供给和上市企业质量决定的。美联储无限放水，当然是美股上涨的一个重要原因，但并非决定性的。像特斯拉这样在中国年初低迷的汽车市场、仍然保持月销高达1万辆以上的企业，怎么能说没有投资价值？实际上，疫情确实严重影响了经济，但值得注意的是，疫情更为重要的是改变经济结构，改变了生活方式。而投资的逻辑是在任何投资环境下，寻找这几类投资标的，能扛过危机的、更有发展潜力、具有长期盈利的；
反之，在任何投资环境中，都会抛弃短期难以恢复的、行业没落的以及弄虚作假的。例如，特斯拉就是这样一个极具增长、具有行业发展潜力的企业，而苹果则是一个稳定的现金流企业，就算受到冲击，长期仍然具有投资价值。形成鲜明对比的是，瑞幸咖啡引发了对中概股的集体质疑，股价跌无可跌，就是因为弄虚作假；
而拼多多在疫情消费降级的大趋势下，股价一飞冲天。从这几家企业看出，美国股市是“经济晴雨表”，但更重要的是起到了“价值称重机”的作用，这里始终演绎着一场无情的“良币驱劣币”的游戏。美国的指数也是不断调整，去剔除那些不符合标准的成分股，从而保持股指的健康增长。
而中国股市长久低迷，实际上和弄虚作假的低成本不无关系，至于个中原因，见仁见智吧。最近上证指数编制方法要调整，客观说，剔除退市警示股票和新股新方法，可以对指数有所改观。但是考虑到上证指数是综合市场指数，并非成分股指数，而且更重要的是，权重股及其未上市流通的股份仍然左右着上证指数的主要走向，笔者觉得编制方法属于小修补，对未来市场走势不会产生影响。幻想着因为编制方法改进，就能越过3000点到达4000点，确实属于“韭菜的货币幻觉”。总而言之，相比上证指数，两市的成分股指数价值可能更大一些。
回到现在疫情的情况。疫情变化，但有些生活確实受到疫情影响而不可逆转地改变了，比如云办公、云会议、游戏行业等等，这些是着眼于长期趋势的行业，比如港股的金山软件、腾讯控股。这些是投资者可以不择时，始终长期持有的。另外有些行业，比如国内的猪肉行业，近期因进口生鲜受阻，猪肉价格上涨，预测会有一波像样的反弹。具体企业很多，就不赘述了。
总之，疫情在变，变好变坏；
时局在变，忽左忽右，投资的逻辑是不变的：寻找那些切实为客户带来满意产品和服务的企业，就是投资者应该青睐的投资标的。
