细数扎根东南亚的台资企业

走进崛起中的东盟国家，看到处处热火朝天，似乎正在摩拳擦掌，准备替代中国大陆，接下“世界工厂”的头衔。

2011年8月波士顿顾问公司所发布的关键报告《美国制造再起》中，特别点了印尼、泰国、越南3个东南亚国家，认为它们最有机会成为中国大陆工资调涨之后的全球制造业迁徙方向。三国虽然各有基础建设不足的问题，但也能深刻感受到当地人民对于生活水准提升的向往，由此驱动了他们接掌“世界工厂”的决心。

在印尼，距离雅加达市中心车程约一小时的地方，是日本伊藤忠商事经营的Karawang工业区，区内聚集了汽车、电子零组件及各种重工业工厂，其中，日商企业约占80%，也有不少台资企业。工业区第一期、第二期的开发面积达到825公顷，几乎销售一空；目前正在兴建占地314公顷的第三期，许多地方则已插上售出的标示。

印尼的人口数量为2.3亿人，排名世界第四，也是东南亚人口最多的国家。尤其是，未满30岁的年轻人约占总人口的一半以上，是实施“一胎化”政策的中国大陆所没有的强项。对于劳动力密集的制造业来说，这里不仅是理想的建厂地点，而且是未来重要的消费市场。

目前，印尼的中产阶级数量仍不算多，在2.3亿人口当中，大约有2000万人每年的家庭可支配所得在5000～3.5万美元，这群人被称为新中产阶级。不过，由于年轻人口众多，且制造业兴盛能够带动整体就业市场，中产阶级正在加速增长，他们对富裕生活的憧憬超乎一般人的想象。根据世界银行资深经济学家拉哈多加的说法，印尼每年约有700万人加入中产阶级，因此未来的消费能量极具潜力。

据说，当地的消费顺序是：先买房子，再买摩托车，最后才是家电产品。当印尼经济发展至今，印尼人才要把钱花在电视、冰箱上。由于这个特性，让许多国际家电厂瞄准这块新市场，包括日本、韩国和中国的家电厂商正在捉对厮杀，这为台湾半导体、液晶面板、电脑和消费类电子产品及零组件企业提供了不小的商机。

目光再转到泰国。曼谷如今已是重要的汽车生产中心，甚至有人称之为“亚洲的底特律”。很久以前，日本汽车厂商就到这里设厂，因此也吸引了不少台湾汽车零件业者到此落户，如今产业供应链已趋完整。尽管泰国的工资也是年年上涨，但当地优质的劳工加上完整的产业群聚，让进军泰国的台湾业者仍然络绎不绝。

如今，曼谷市的人均GDP已近1万美元。目前，泰国的中产阶级约有3900万人，比2000年增加一倍，占国内总人口的一半以上。随着财富增加，泰国民众的消费模式正在改变，很多人开始在外就餐，这也为台湾最擅长的连锁餐饮产业提供了机会。

至于越南，自20世纪90年代后期开始，已有为数不少的台湾制造业者来此投资建厂。业者公认，越南有人力成本便宜的优势，劳工的勤奋态度百分百。

越南人均GDP为1174美元，胡志明市平均约3000美元。然而，多数越南人的消费态度至今仍然十分保守，当地居民不爱借钱消费，尽管如此，他们乐于购买摩托车、手机等商品，但这又排挤了其他的消费空间。

此外，观察越南的国际收支可以发现，2010年的转移收支约达65亿美元，几乎都是来自国外的汇款。越南有很多海外侨民，他们的汇款支撑了越南经济。

整体而言，越南的经济前景仍有潜力，但也有不少障碍仍待克服。事实上，越南政府正在积极开发工业区，利用优惠政策大力吸引国外投资者，特别是由于中国大陆工资高涨及人民币升值而准备迁往东南亚地区的台商。

外销制造具有成本优势

事实上，最早“南进”东南亚的台商都是看中这里有较便宜且充沛的劳动人口，在当地生产再出口至欧美国家，不仅具有成本优势，而且可享受优惠关税的好处。因此,早期来东南亚投资建厂的大都是劳动力密集的传统产业的台商，如以成衣代工起家的聚阳与儒鸿，从事纺纱织布业的南纺与福懋等，主要是因为过去台湾出口至欧美的纺织品有配额上的限制，而且台湾人力不足，工资也高，而染整等工作较为辛苦。其中南纺在越南的纺纱厂是当地最大，影响母公司获利比重也大。

聚阳在印尼、越南，柬埔寨和菲律宾均设有工厂，东南亚总产能占聚阳的90%，中国大陆则只占10%。而在3年前，中国大陆的产能还位居聚阳第二大，现在除菲律宾的旧厂外，东南亚每个国家的产能都比中国大陆大。

“我们是逐水草而居，哪里有便宜人工，就到哪去。”聚阳副总经理王泰昌表示，他们计算过，以柬埔寨而言，每打产品总生产成本比中国大陆低9美元。换句话说，以聚阳每年产量930打计算，要是全在柬埔寨生产，可为聚阳省下8370万美元，约新台币24.7亿元。

此外，王泰昌指出，柬埔寨受到纺织业青睐的主因，除工资成本低外，最主要的就是美国、日本、欧盟等29个国家给柬埔寨关税和免配额的优惠。由于有大批外销导向的纺织厂进军柬埔寨，如今该国70%的出口量为纺织业所贡献，是柬埔寨的第一大产业。

另外，还有隶属台塑集团的福懋，它是全球最大的长纤布厂与轮胎帘布厂，在越南拥有隆安、同奈两座工厂。近年来，随着东南亚市场需求快速增长，加上生产成本低廉，使得福懋开始逐步调整其在台湾岛内和大陆产能至越南厂，继2011年将每月800万码坯布产能转移后，2012年在同奈厂将再增设每月400万码长纤织布及1000万码轮胎帘子布等生产线，成为福懋在海外最重要的生产基地。目前，福懋在越南的长纤布月产能已达到1000万码，主要应用于成衣、雨伞与皮包等领域，主要客户是耐克、乔达、彪马（PUMA）等著名国际大厂，另外销往一般的成衣厂。根据公司财报，去年越南厂的获利已超过2亿元多新台币，整体获利贡献超过20%。

另外，台塑集团近年来最大的投资动作就是在越南投资设立的台塑河静钢铁厂，总投资金额超过3000亿新台币以上，其三期产能投产后，包括碳钢、不锈钢等总产能将超过5000万吨，直接达到经济规模。

台湾著名企业台达电早年随台当局“南进”政策来到泰国，其投资设立的泰达电子（目前持股20.01%）已于1995年在泰国挂牌上市，主要生产电源供应器、显示器、电脑网络周边设备和电子产品，另外还在马来西亚、印度、新加坡也设有工厂，每年都为母公司贡献稳定获利，仅2011年前三季就贡献获利达4.22亿元新台币。

锠新也是第一波随着“南进”政策而登陆越南的台资企业，在素有“越南王”之称的丁善理旗下集团长期经营下，如今在当地的表现有声有色。该公司的本业为全球最大的扬声器关键零件导磁体制造商，主要的客户包括德国宝马、博世音响（Bosech）、日本先锋（Pioneer）等，2011年又投入塑料射出成型市场，注射机台从9台倍增至18台，对营收贡献超过2亿元新台币。此外，2010年时，锠新将手上转投资的富鑫证券公司（持股46%）在越南上市，成为台商投资第一家在越成功上市的券商。富鑫证券正在积极扩点，对于母公司的营运获利贡献将水涨船高。而锠新下一个在越南金融业的布局则放在产险市场，目前已开始运作。

台资企业泰鼎为泰国第二大印刷电路板（PCB）厂，仅次于KCE公司。为了让业绩持续增长， 2011年泰鼎在泰国旧厂附近的Sinsakhon工业区购置总面积约3.1万坪土地，经过近几个月整地填土，最近动工兴建。新厂总投资金额约40亿泰铢，主体建筑将分两期兴建，计划在2013年一季度完成一期建设，月产能约7.5万平方米；预估在3年内完成其余工程，全部产能开出后，届时新旧两厂年产值可达150亿元新台币，营收将超过泰国最大的PCB厂。

台湾聚亨持股79%的子公司泰聚亨，主要生产盘条、球化线材、螺丝、螺帽、螺栓及其他相关制品等，2011年获利2.46亿元泰铢，换算约合2.38亿元新台币，可为母公司提供1.5亿多元的业外获利。今年随着泰国水灾重建需求，预计业绩可望有10%～20%增长。此外，泰聚亨还将与台湾聚亨在泰国合建电炉炼钢厂，生产小型钢坯，以利上下游垂直整合，便于稳定原料价格，减少原料库存及价格波动风险。预期新产能将于2013年第二季投产，届时钢坯年产能将达52万吨，毛利率可望大幅增长。

台湾主要生产铅酸电池的广隆，面临岛内市场饱和及生产成本快速提升的压力下，又不想与同业去争挤中国大陆市场，因而转战越南市场，目前广隆已用自有品牌铅酸电池打造出一片天地，其中摩托车电池市占率高达30%，成为当地最大供应商。由于近年中国大陆已开始限制铅酸电池发展，下游客户陆续转往广隆下单，2012年其在越南德和的工厂将再增加6条生产线，预计营收将增长13%以上，全年获利大幅增长50%。

东隆是台湾岛内专业制锁大厂，除了以自有品牌Lucky、Ezset销售外，也为门锁品牌大厂提供代工业务，而生产基地就在菲律宾苏比克湾，承袭台湾接单、菲律宾生产的营运模式。近年来，东隆在菲律宾的工厂积极扩充电镀压铸产能，最近全球铜、钢、锌、铝等主要生产原材料价格下滑，预计今年营收增长5%～10%，获利则有望比2011年显著增长。

由于整个东南亚地理环境有相当大的部分是环绕海洋，渔业在当地有非常重要的地位，因此，鱼网制造这个过去不起眼的行业其实有很大收益。金洲就是这样一家小型台资企业，它是制造鱼网的专业厂，在大陆昆山和越南都设有生产基地。2010年，金洲在昆山的旧厂被当地政府收购，得到一笔3.8亿元的土地补偿金，除了将旧厂产能转到占地1.5万坪的昆山新厂（预计在2012年5月）完工外，还把部分补偿金拿去扩建越南厂，预计今年6月完工，届时越南厂产能将从2400吨增加到4000吨，占公司整体产能将近一半。

民生需求推动台商投资

除了以东南亚作为出口制造业基地外，也有很多台湾企业看中这里6亿人口的巨大消费潜力，发展建设与民生需求有关的产业，同样获得相当不错的收益。

例如：台资企业其祥是新加坡及马来西亚专业肉鸡饲养及鸡肉加工业者，最大宗的生鲜鸡肉占营收85%，同时也发展虫草鸡、樱花鸡等单价较高的自有品牌，其收益与台湾在大陆的同类投资企业大成公司相比并不差，只是规模较小。

卜蜂是台湾老牌饲料与肉品厂，其在东南亚的子公司泰国卜蜂目前是当地饲料与养鸡业龙头企业，拥有泰国8000多家的7-ELEVEN超商门市，同时还投资俄罗斯、印度、土耳其等地。2008年金融海啸

时，卜蜂以每股不到5泰铢的价格，买进6400万股泰国正大集团旗下企业泰国食品公司（CPF）的股份，目前持股比率约为1%。而CPF在2011年获利比前年增长16.8%，且每股将分红1.2泰铢，创下了37.75元的新高价位。在短短4年之内，其股价上涨超过10倍，对卜蜂来说，潜在收益高达新台币约21.1亿元。就算不卖股票，光是股息收入也可高达7680万泰铢（合7374万新台币）。

味王也是台湾岛内著名食品龙头企业，其与越南政府合资成立的西贡味王公司（目前已百分百持股）位于越南第一大城胡志明市，占地达4.4万坪，生产的产品如方便面、味精等，在越南各地大大小小商店及超市卖场皆不可缺。随后，味王还在泰国开始大量投资，除了生产核心产品味精外，经营业务扩大至生产有机肥料、生物沼气及沼气发电等领域。2006年，味王又与泰国KSL集团合作，在柬埔寨取得2万公顷土地，除了种植甘蔗并生产蔗糖外，还可作为生物质能源基地，目前仍在开发阶段。

其他与“吃”有关的台湾投资者企业，如统一、其祥、南侨、环泰等，也都获利非凡，甚至连生产包装材料的统一实业、宏全也同样受惠匪浅。

与中国大陆不同的是，东南亚国家位处于热带地区，加上自18世纪以来有较长时间的殖民历史，生活受西方式影响相当深远，而储蓄观念相对较弱，也让当地的居民更有消费意愿。

以咖啡市场为例，过去越南被西方国家作为东南亚咖啡生产主要基地，随着时间变化，越南人也喜爱上咖啡口味，消费比重快速提升，如今成为著名的咖啡消费国之一。

台湾在当地投资设立的合资企业超级咖啡，以自有品牌生产和销售咖啡及乳质奶精（也称咖啡伴侣），目前在新加坡和缅甸市场占有率第一，在马来西亚和泰国市场占有率第四，股价连创历史新高。

同样，有关美容功能性饮品的市场也相当诱人。根据调研机构的资料显示，包括新加坡、马来西亚、印尼等国家，每年的市场销售金额以20%以上的速度迅速增长。对于在马国拥有市占率60%的台资企业康乐，以及在新、马最大中医医疗连锁机构的马光，或是在越南设有兽医用药厂的永信，获利表现同样显著。

上市公司获利匪浅

应该强调的是，成功常常不是一蹴而就，而是苦熬多年才获得的甜美果实。例如，台达电在泰国设立的投资企业泰达电子曾在2002年出现经营危机。由于美国戴尔电脑要求将个人电脑电源供应器生产转到中国大陆，当时泰达电子几乎面临关厂，因为当年3亿泰铢营收中，戴尔电脑就占了70%以上。然而泰达电子管理层临危不乱，采取产品转型对策，且并购欧洲与印度公司拓展市场，如今泰达电年营收已超过10亿泰铢。

除了泰达电子外，其他如金宝、聚亨、凯基证券与华丰等台资企业，都先后在泰国上市；锠新、三阳与大亚旗下子公司则前往越南挂牌，另外台湾中钢公司所属彦武钢铁也在马来西亚挂牌上市。

目前，大多数在东南亚国家挂牌上市的台资企业收益都很不错；特别是制造业，尤其是传统产业，这几年均获利不菲，且配息大方，股价还原权息创下公司成立以来的历史新高。

除直接投资外，许多台湾企业还通过其在开曼群岛、英属维尔京群岛、莫里西斯、萨摩亚、百慕大群岛、贝里斯等地设立的海外控股公司，在东南亚设立转投资子公司。如岛内食品业大厂统一集团利用旗下开曼统一控股公司，持有了统一东南亚控股、统一企业中国控股等子公司，再藉由统一东南亚控股公司名义，持有统一越南、统一印尼、PT ABC统一菲律宾等公司股份，达到其在东南亚布局的最终目的。

经历大风大浪后，能够在东南亚国家存活下来并挂牌的台资企业，通过多年在当地深耕，已具有颇为深厚的根基，对于台湾岛内母公司有稳定获利贡献。

投资风险依然存在

不过客观地说，台商投资东南亚，风险依然存在，包括基础建设不足，电力赶不上高增长，发展制造业的服务设施较落后，且没有足够的产业群聚，产业供应链并不完整，上下游整合的程度不够，所以在制造生产过程中，许多零配件仍要从海外特别是中国大陆采购，在运输成本快速上升的环境下，让投资者不敢积极扩大在当地的生产规模。

例如：在印尼，当地的一大问题是塞车，司机最常说的话就是没人知道塞车会多久，正常车程30分钟可到的地方，一旦遇上堵车，往往至少要花1小时以上。美国调查企业Frost & Sullivan公司把印尼选为全球23个大城市中移动最困难的城市，印尼交通部副部长苏山都也承认：塞车的经济损失每年高达5.5万亿印尼盾。

一位曾到过柬埔寨的台商直言，厂商一窝蜂涌进柬埔寨后，都大肆抢工，“今天招进一批工人，隔不到一星期，就被隔壁厂用更高薪金挖去了。”柬埔寨有1400万人，由于劳工供给不足，让台商相当头疼。

马来西亚也有一样的问题。台湾外贸协会副董事长吴文雅指出，马来西亚拥有“科技走廊”，基础建设、网络设备都比柬埔寨等国家发达，可是马来西亚才2800多万人口，是“外劳输入国”。所以台商都常向他抱怨，当地招工严重不足。

那总可以到印尼吧，印尼拥有2.4亿人口，而且20岁以下的年轻人占总人口的50%，劳动力充足。但当地华侨首富林氏集团主管陈锦烟指出，2012年2至3月，印尼劳工才因薪资调涨幅度仅有8%而发动罢工，迫使政府将基本底薪从130万印尼盾提高至160万印尼盾，调幅达23%。而且印尼政府也仿效中国大陆开始从外销转为内需导向的政策下，印尼劳工成本不见得有多低廉。

王泰昌说，菲律宾薪资比印尼更高，每个月高达300美元，是东南亚国家中除泰国外，人力成本第二高的国家。王泰昌指出，聚阳目前不是把难度较高，其他国家劳工承接不来的订单，交给菲律宾等教育水准较高的劳工制作，就是改在印尼偏远处设新厂。

若用消去法，排除薪资过高的印尼、泰国和菲律宾，人口太少的柬埔寨、马来西亚，以及没有出海口的内陆国老挝，剩下最值得台商投资的东南亚国家只剩下越南和缅甸。

台商早在20多年前，就前赴后继地前往越南设厂，如今台湾已是越南第一大外资来源地，不过，越南南部地区目前已经饱和，台商近来开始往北越发展。但因劳工受教育程度等问题，仍需时间。而最近开始走向改革开放的缅甸，成为台商趋之若鹜的投资热点。

对东南亚的经济而言，如今的关键问题是：成为“世界工厂”的机会来了，就看各国的基础建设与劳动力条件能不能跟上需求。