天气晴雨和股市红绿
时间：2021-04-17 08:17:50 来源：达达文档网 本文已影响 人 
我读大学时，学校有点名制度。每堂课会有个中年职员拿着班级名单，一眼望去就可看出哪个位子缺席。被做了三次记号的同学，不准参加期中或期末考试，有人因而要多读一年。我对这种制度相当痛恨，心想要是老师教得好，课堂早就挤爆了，教不好的人才靠点名维持颜面。1979年到巴黎后，第一次看到班上有各种肤色的同学，甚至有老师向学生买一根烟当场抽起来，对厌恶框框的我，真是一大舒畅。
1985年我开始教书时，感谢上天，新竹清华没有点名制度。我教的科目是经济史和思想史，最初几年因为是必修课，所以课堂人数还不少。改为选修课后，人数锐减，而我又不点名，真正上课的人数就更有限了。我才理解为何需要点名制度：帮那些没有行情的教师维持基本尊严。在人数可怜的课堂里，我会在意某些较有反应的学生是否来上课。新竹的强风，尤其是冬季的东北风，吹出好吃的米粉，也常吹得我意乱心杂，情绪低落时还会万念俱灰。每当有强风大雨，我就担心我那可怜的课，会不会只有我一个人出席。
多年的教学与生活经验，我深知天气晴雨会明显影响上课的出勤率。和我有类似担心的行业还不少：你去问餐厅的老板，去问开业医生，去问计程车司机，去问主办各类活动的单位，都会得到相同的答案。有许多学术报告已经证实，下雨会影响各类比赛的成绩（田径、球赛尤其严重），会显著影响情绪，降低乐观度，连续阴雨会提高自杀率，降低协助他人的意愿。
经济学界也提出类似的证据：天气晴雨和股价之间，有统计上的高度密切关系。当然，这是指通过电脑和网络买卖股票之前。重点是：不要小看天气对人类行为的影响力，也不要高估人类的经济理性，连和金钱密切相关的股票交易，都会受到阴雨的影响。
要证明天气晴雨和股价红绿密切相关，操作方法很简单：把某段时期内每日的天气状况，和同一时段每日的股市指数输入电脑，用统计软件看这两个系列的数字是否显著相关。经济学与统计学的研究，再也没有比这种方法更简单的了，而这样的研究成果，竟然刊登在退稿率非常高的《美国经济评论》《American Economic Review》上。原因很简单：没有人做过这么简单的验证，得到这么违反基本经济理性假说的结果。这样的研究有什么用？它可以提醒经济学界：一是不要老是在资本、技术、劳动、货币上打转，影响经济行为的因素还有很多，心理层面是不易数量化的重要变数。二是对研究财务金融的学者来说，不要局限在利率、资产、价格、股利、货币这些具体的金融面上，“人的行为”也是一项重要因素，现代的“行为财务学”已经解释了这一点。三是对研究股市的人来说，不要老是在讯息（内线或外线）这个因素上钻研，非理性的随机因素，说不定会有更震撼的效果。
研究者Saunders的具体做法，是整理纽约的天气资料。从1927年元月1日起，天气变化就有统一格式的完整数据可用，内分六项变数：温度、相对湿度、降雨量、风速、日照、云层状况。日出至日落之间的云层状况，又分0至10类：10表示整天乌云密布，是降雨量最大的状态，0表示万里无云。
在股价方面，他使用三种指数：一是道·琼斯工业平均指数（Dow-Jones Industrial Average， DJIA），1927年元月1日到1989年12月31日。二是纽约证券交易所指数与美国证券交易所指数（NYSE/AMEX），1962年7月6日至1989年12月31日，依股票价值加权（value-weighted）。三是同样的指数，但无特别加权（equal-weighted）。因为是用每日的资料，所以观察的样本非常大，依不同的切取法，能够做各式各样的统计分析。
他得到的结果很明确：都是显著的负相关，雨势愈大，股市的交易量越下降，平均股价也下跌。只有少数几个变数的统计显著水准是95%（这已经很高了），更多变数的显著水准是99%（高到难以置信），还有不少变数的显著水准是99.9%和99.99%。也就是说，在1927～1989年，降雨量对纽约证券交易指数的负面影响，不但是毋庸置疑，甚至强烈到超乎想象。
他试过各种分切资料的方式，都得到类似的结果。接着又依不同的年代分期，得到截然不同但合理的结果：1983年1月1日至1989年12月31日，降雨量和股市的表现，在统计相关度上不显著（也就是没有统计上的相关性）。为什么？原因很简单：股票交易开始用电脑撮合，投资者尤其是散户不必到交易所去买卖，只要通过电脑屏幕看股票行情，然后下单买卖；不必出门，不再受晴雨的影响。
这个简单的故事，告诉我们一项重要观念：经济学教科书总是假设，人类的经济行为是理性的，其实未必；理性的假设，基本上是方便数理模型的设定与数学的演算。人是情绪性的动物，处理金钱时，尚且深受晴雨的影响，处理感情与纠纷时，必然会更加冲动。我的生活经验一再显示：人类是情绪性的动物，尤其是大权在握时。
就生活的层次来看，不论是相亲、搬家，真的是选日不如撞日。所谓的黄道吉日，还不如无大风、无大雨、无大太阳、无泥泞的普通日子。如果你看过一些战争片，或是问作战指挥官，他们都知道天气的关键性。不要小看天气的影响力，更不要低估情绪的作用力。（作者为台湾新竹清华大学荣誉退休教授）
