美国经济中的风险究竟在何处
时间：2020-09-20 07:51:35 来源：达达文档网 本文已影响 人 
最近美国经济显示出一点儿回升的气息，但最令人担心的危险仍未消除。
当国际舆论开始质疑美国经济的衰退，担心全球的通货膨胀卷土重来会引起新一轮经济滞胀时，最近一段时间美国经济却又显示出一点儿回升的气息。
2008年8月中旬的经济统计表明，欧元区15国今年第二季度的经济增长下滑了0.2%，日本的GDP同比下降了2.4%。美国经济虽然受到债务危机的影响，但相对欧盟与日本却不那么差。这主要是因为美元大幅贬值后，美国出口增长较快，带动了经济的增长。一方面欧盟国家的许多金融机构因买了大批的美国次债和房地产债券，坏账增加；另一方面受到欧元大幅升值的影响，欧元区国家出口下降。结果是欧元区国家受美国次债的影响甚至要超过美国。
事实上，美国仍是制造业第一大国。当美元迅速贬值时，美国制造业的出口优势便显露了出来，带动了美国经济复苏。当这些因素反映到市场上时即为美元对欧元及英镑的升值 同时，人们也担心美国的通货膨胀。随着石油、粮食等大宗商品期货的价格不断上扬，美国的核心通货膨胀指数也在上涨。比如，美国7月的CPI同比上涨5.6％，创出17年来的新高。然而彭博公司对管理着1.41万亿美元债券的25个基金经理的调查显示，投资者认为美国通胀在2008年第四季度起回落的概率为79%，大部分人认为由于美国家庭收入减少，购买力下降，需求减弱，会导致大宗商品价格回落。事情果真如此吗？ 前些年格林斯潘执掌美联储时，为了拯救2001年美国技术泡沫破灭对股市造成的损害，大幅放松银根，促成了房地产泡沫。当2007年夏房地产泡沫破灭时，新的美联储主席伯南克又采用了同样办法，这次造成了大宗商品期货的泡沫。
石油是大宗商品期货中最有代表力的产品，而且又是一种战略资源。石油价格的暴涨造成了国际战略格局的深刻变化。冷战结束后俄罗斯经济倒退多年，国力大衰。然而作为能源出口大国，国际市场上的石油价格飙升使俄罗斯迅速恢复了国力，重新成为国际舞台上的主角之一。从地缘政治角度来看，石油价格越高，对俄罗斯越有利，对美国越不利。
然而，石油价格是由两方面决定的。一方面是供给方，如俄罗斯。但另一方面是需求方，而且是金融市场，因为石油期货越来越成为一种金融产品。美国是石油最大的进口国，同时纽约的石油期货市场也在相当程度上决定着石油的定价权。基于美国的地缘政治利益，美国政府不愿意看到石油价格继续上涨，它可以通过发达的金融市场影响石油价格走势。
2008年7月份，美国证监会通过叫停金融股“无货估空”（Naked Short）的作法, 一箭双雕，直接影响了石油价格。当房地产泡沫破灭后，美国的金融机构股票大幅下跌，许多投资机构与投机者在出空金融股的同时，还借了许多金融股抛售，换回现金再去“炒”石油等商品期货。紧急叫停措施迫使金融机构和金融投机者不得不出空石油市场上的投资，尽快赎回金融股。受此影响，卖空盘大量回补空仓头寸使连续下跌的金融股从底部反弹平均超过30％，并带动石油价格大幅回落。
金融股属于“货币资产”，当美元货币资产上扬时，美元的汇率就跟着上扬。美元汇率走强的同时，其他大宗商品期货的价格就开始下挫。
因此，为了保证美国的战略利益，消除金融体系的威胁，并保证使美国正在复兴的制造业能得到廉价的能源和原材料，美国政府未来的政策肯定会朝着进一步压低能源价格迈近。
然而美国经济中最令人担心的危险仍未消除。
日本经济学家水野和夫认为，20世纪末美国掀起了一场巨大的金融扩张运动，先从信息技术泡沫开始，然后转为房地产泡沫，最后转为大宗商品期货的泡沫。金融资产的规模从上世纪90年代的39.6万亿美元增长至2006年的151.9万亿美元。这些金融资产虽然造成了美国经济表面的繁荣，但也埋下了隐患，特别是债务的隐患。
最近，在尼克松政府内担任过商务部长的彼德森出资拍摄一部名叫《我爱美国》的纪录片，要把美国政府债台高筑的问题推上今年总统大选的舞台。该片在首映后实况转播了一个研讨会，包括股市投资大王巴菲特在内的多位专家参加了讨论。彼德森和巴菲特的政治理念不同，不过对美国的双赤字，他们看法却一致。彼德森于今年2月成立了一个基金会，准备投入10亿美元，唤醒美国社会对美国预算以及贸易赤字不断累积、医疗以及社会安全经费不足以及储蓄率过低等问题的危机意识。巴菲特从几年前就开始警告，贸易赤字不断增加，除了逼得美元贬值之外还会衍生其他一大堆问题。
（作者为国务院发展研究中心世界发展研究所副所长）
