从“股神”的投资选择，,看美国未来经济走势

时间：2020-12-13 04:11:24　来源：达达文档网本文已影响人

陈九霖

巴菲特的投资选择，就是美国经济的一个风向标和晴雨表。在动荡不安的2020年即将结束之际，我们或许可从“股神”的投资选择中，看出美国未来经济的走势。

在今年一季度美国股市大跌的时候，巴菲特选择奉行他自己的原则：“别人恐慌时我贪婪，别人贪婪时我恐慌”，逆向增持当时受疫情影响比较严重的航空公司以及石油公司的股票。

之后不久，随着美国整体疫情防控的不力，巴菲特马上改变投资逻辑，将航空股全部“割肉”。后来的事实证明，随着疫情在美国失控，美国航空业受到了前所未有的打击。

今年7月，巴菲特花了97亿美元购买了Dominion能源公司，包括7700英里的天然气运输管道，以及9000立方英尺的天然气储存空间。不像对于航空业那种悲观的预期，巴菲特对于能源和铁路这两大传统行业，愿意不断地进行投资。他还多次表示，能源和铁路是两个需要很多资金的行业，也是对抗通胀的最好选择。

如今，巴菲特左手握着石油勘探开采权的上游产业资产（西方石油公司），右手握有运输管道和储存空间以及铁路的中游产业资产。巴菲特的能源帝国框架，已逐渐浮出水面。

不单单如此，就在今年8月，巴菲特又让人意想不到地买入了巴里克黄金公司近2100万股股票，并且，抛弃了自金融危机以来所持有的金融类股票，如高盛、摩根等银行股票。

曾奉劝投资者“炒金不如炒股” 的巴菲特为什么突然杀入黄金领域呢？

其实，巴菲特的做法，一方面预示着其对于美国未来经济的转型看法，另一方面则表明他已经开始为未来作着准备。

首先，美国的长期低利率尤其是负利率政策，会直接导致美元的大幅贬值。其次，负利率会摧毁美国的金融世界。而首当其冲的就是银行。

对于这样的一个未来，巴菲特正在用购买传统能源以及黄金等资产的手段，去应对随时可能到来的危机。在遭遇过1970年末到1980年期间每年10%通货膨胀的经历后，巴菲特在其1981年致股东的信中给出了明确答案：在这种情况下，只有两类公司能够存活下来：一类是因为刚需，企业可以轻易抬高价格;另一类是可不断产生现金流。

不论是能源，还是铁路，甚至是黄金，都是巴菲特所说的这两类资产或符合其中之一性质的资产。这就是巴菲特抛弃航空股、金融股，而转投能源、铁路和黄金企业的背后逻辑。

它所暗示的美国未来经济的发展趋势是：在今后较长的时期内，将会是低利率、高通胀下的低速运行。

分析巴菲特今年的投资运作可知，他长期看好美国。尽管美国经济短期内遭遇挫折，今年更是大幅萎缩，但是，从长远来看，美国经济有两个方面不能忽视，一是它的修复能力极强;二是它的创新活力极强。在克服当下困难后，今后二三十年内，美国经济依然强劲。

同時，传统能源和基础商业仍然具有生命力。在2040年之前，石化燃料仍将占全球能源领域的一半左右，而且，通常会为贫穷国家提供成本效益最佳的发展途径，尤其是非洲和亚洲的较贫穷国家。

摘编自《中国经济周刊》

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