新能源车的股价还能坚挺多久？
时间：2021-01-01 10:21:19 来源：达达文档网 本文已影响 人 
江文
新能源汽车的狂欢仍在持续，资本市场掀起一阵又一阵狂潮。
今年以来，行业龙头特斯拉股价上涨了540%，市值突破5000亿美元大关，碾压传统车企，成为全球市值第一高车企。
在特斯拉的示范作用下，国内三大造车新势力蔚来、理想、小鹏在美股也是一路"狂飙突进"。截至12月初，不到一个月时间里，三家公司的股价便接连翻倍，市值迅速飙升，将通用、福特等众多老牌车企甩在身后。半年多前还挣扎在倒闭边缘的蔚来，现在市值已经甩开通用、宝马等一众知名传统车企。
不过，股价飙升只是一方面，现实中的新能源汽车行业却并没有想象中的那么美好。目前，中国乘用车市场的份额只有5%左右，在世界乘用车市场甚至占比更低。
另据前10个月数据显示，造车新势力蔚来汽车的交付量为31430辆，同比大增111.4%，业绩看似十分亮眼，但转头看宝马9月份单月的销量就超过了8万台，蔚来的销量在传统汽车企业中不过只是"零头"而已。
诚然，凭借政策的助力以及特斯拉的突然爆火，新能源汽车成了资本市场的“香饽饽”。然而在股价大幅飙升的同时，这一行业也被推向了泡沫之巅。
站在风口上
现阶段，国内新能源造车江湖主要分为三股势力，分别为新生力量（蔚来、理想、小鹏）、传统车企（宝马、比亚迪、大众、丰田）、搅局者（特斯拉、恒驰），各方大多处于探索期，都渴望在接下来的世纪大风口中占有一席之地。
新能源汽车能走到今天，特斯拉发挥了引领示范作用。在2020年之前，市场对新能源车行业还持有审慎观望态度，做空特斯拉曾常年位列美国做空交易量第一，国内造车新势力蔚来多次传出倒闭传闻。
一片颓势下，特斯拉率先取得突破。从其电池性能的大幅改进，到自动驾驶软件技术和芯片设计，再到整车制造工艺，特斯拉凭一己之力，撑起了整个新能源车产业，引领整个行业高歌猛进。
目前真正打入中国电动车市场的外国汽车品牌，也主要是特斯拉。但在售价上，蔚来则后来居上，平均售价不仅超过特斯拉近10万元，还力压奔驰、宝马，成为中国市场平均售价最高的电动车品牌。
站在风口上，猪都能飞起来。毋庸置疑，近些年最大的风口就是新能源汽车行业，而这背后离不开一系列政策的助推。
据统计，今年以来，国家已陆续出台了多份关于新能源汽车规划的相关文件，根据第三方数据，单单今年10月，各地共出台了13项汽车出行产业相关政策。其中，国家层面4项、地方层面9项。
而在不久前的“十四五”规划中，国务院常务会议通过了《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，提出要对新能源汽车行业从供给、需求端进行双向优化。以“十四五”目标来看，到2025年我国最发达的经济区域，新能源汽车新增和换购比例要达到40%。
事实上，早在2016年1月，中国财政部就下发了《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，这一通知要求，北京、上海、天津、河北、山西、江苏、浙江、山东、广东、海南等大气污染治理重点区域和重点省市，在2016-2020年，推广的新能源汽车数量占本地区新增及更新的汽车总量比例不低于3%、4%、5%、8%、10%。
在推动电动汽车行业的发展过程中，政府还不断加大、加快充电基础设施建设。国际能源署（IEA）数据显示，2019年，全球电动汽车公共充电桩数量达到86.2万个，中国占据60%份额。行驶里程也从最初不足100公里，达到现在的600公里，即便北上广深这样的一线城市，也彻底解决了里程焦虑。
国际能源署（IEA）数据显示，2019年，全球电动汽车公共充电桩数量达到86.2万个，中国占据60%份额。
不仅是我国，全世界各国都对新能源汽车的发展给予了很大的政策支持。从2024年开始，不少国家将进入禁止销售燃油车的时代。此前意大利罗马官员曾提出，2024年禁售柴油车。法国巴黎、西班牙马德里、希腊雅典、墨西哥、挪威等地政府计划将于2025年禁售柴油车。中国海南、荷兰、德国、印度、以色列、爱尔兰也将于2030年禁售柴油车和燃油车。
不少地方为鼓励消费者购买新能源汽车，还相继出台了购车补贴、税收优惠等政策。以欧洲为例，在欧盟的27个成员国和英国中，有24个正在实施电动车补贴计划。
随着节能减排政策的不断收紧，汽车电动化是大势所趋。在一系列政策的助推下，新能源车在股市的抢眼表现似乎有据可依。
市值大洗牌背后的泡沫
今年以来，新能源汽车行业的泡沫越吹越大，目前各大新能源汽车的市值都已超过行业“前辈”。
根据权威机构数据，早在今年6月，特斯拉已经超过丰田成为全球市值最高的汽车企业。要知道，去年11月底，丰田市值（16000多亿元人民币）还是特斯拉市值的近4倍；
其他国内造车新势力表现也不甘示弱，蔚来市值超过奔驰、通用、宝马等老牌车企排名第五，小鹏也成功排进了前十。
仅从市值总额以及上涨幅度来看，新能源汽车可谓势头迅猛。但是回归到制造业的根本—销售看来，新能源车企与传统车企并不是一个量级的。
中汽协的最新数据显示，今年前三季度，新能源汽车整体销量为73.4万辆，仅占整体汽车销量1711.6万辆的4.3%。
以国内老牌新能源车企比亚迪为例，根据官方数据显示，比亚迪的新能源汽车在10月份的销量为23217辆，虽然同比增长了84.7%，但1-10月的累计销量为13.4万台，同比下降到34.62%。而三大造车新势力虽然交付量出现了较大的增长，如蔚来在10月份交付了7545辆汽车，同比增长100.1%，但这主要是在前面基数过低的情况下出现的增长而已，实际上的交付数量仍偏低。
和传统车企纵向比较，新能源车企的销量也只是其“零头”而已。
据乘用车市场信息联席会的数据，10月传统汽车卖得最好的一汽大众，在中国卖22万辆，而新能源车卖得最好的上汽通用五菱，卖了不到3万辆。全年销量上，燃油车也碾压着新能源车，今年新能源汽车累计销量第一的比亚迪，年销量仅占一汽大众本年累计销量的7.6%。
也就是说，新造车势力所占市场份额极少，对传统车企并未构成实质性威胁，再加上市场需要教育，仍以观望为主。
在今年11月的财报电话会议中，丰田汽车社长丰田章男以两者销量的巨大差距来回应特斯拉的市值猛涨：丰田“拥有真正的厨房和厨师，我们制作的是真正的食物”，而特斯拉只是在“试图交易菜谱”。
不仅销量难见起色，从三大新势力的财报情况来看，他们的估值似乎也与其营收及利润不相匹配。
近期，国内三大造车品牌小鹏汽车、理想汽车和蔚来汽车陆续公布了三季度财报。财报显示，其营收分别为19.9亿元、25.11亿元和45.26亿元，净亏损分别为11.49亿元、1.07亿元、11.88亿元，毛利率分别为4.6%、19.78%和12.9%。
由此，不少业内人士认为，现阶段造车新势力的市值存在泡沫，股价虚高，未来要么股价崩盘，要么企业不断提高其销量。也有业内人士表示，短期来看，新能源汽车概念股存在一定泡沫，但从中长期角度来看，未来几年新能源汽车赛道坡长雪厚。
一时众说纷纭。
“新造车时代”来临
前阵子，中美新能源造车势力的两个代表人物马斯克、何小鹏在社交媒体上隔空“互怼”，双方的互喷，可简单概括为马斯克说何小鹏“抄袭”，何小鹏说“我能超过特斯拉”。
事后，这一纷争引发各路媒体关注和猜想。这场起源于自动驾驶技术上的骂战，表明特斯拉与小鹏汽车为代表的国内新能源车企，将开启漫长的无限竞争。
一方面，绝对龙头特斯拉的降维打击，让各家新能源车企都难以接招。
今年以来，特斯拉售价的持续下降，对其他的新能源车企也有不小的影响。不久前，蔚来汽车就因特斯拉价格下降，同档价格产品形成竞争而被机构看空。在特斯拉降价的压制下，其余的新能源车企生存的空间将变得越来越小。
另一方面，对新能源汽车车企来说，他们接下来要面对的不是某一个市场对手，而是一个暗流涌动、残酷未知的“新造车时代”。
自风口初期，商业巨头们便虎视眈眈，形成了群雄逐鹿的局面。
蔚来ES8选择了江淮代工生产，小鹏选择海马代工生产，这使得消费者对其制造能力缺乏信任感，削弱了品牌竞争力。
早在数年前，格力总裁董明珠则不惜自掏腰包拉上刘强东、王健林，重金入局珠海银隆新能源有限公司；
万宝之争刚结束，宝能的姚振华也杀入了新能源车领域；
其中魄力最大的当属恒大的许家印，直接在地产之外，用集团的全部资源向恒驰倾斜，虽然成果如何尚不明朗，还接连引发广泛争议……
互联网巨头也瞄准了这块“蛋糕”。2019年3月，阿里巴巴联手腾讯以及长安汽车、苏宁、一汽、东风以及南京领航等多方知名企业共同投资设立了南京领行股权投资合伙企业（有限合伙），规模及认缴出资总金额为97.6亿元人民币。
新能源汽车是一个全新的赛道，属于资本密集型和技術密集型产业，传统车企具有先发优势。继造车新势力先后登陆美股市场之后，各家传统车企明显加大了在新能源领域的布局。
11月26日，上汽集团发布公告称，拟与张江高科、恒旭资本共同出资72亿元，设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，并且该基金计划与阿里以及地方政府合计投入100亿元，共同打造新的新能源汽车项目。
新能源行业的技术壁垒并非坚不可摧。相比于新造车势力，传统车企在品牌知名度、技术积累、产品规模、渠道布局等方面都遥遥领先，一旦大规模入局，必将打乱现有竞争局面。2019年，大众汽车电动车型的全年销量约为14万辆，同比迅增80%，这就足以见得传统车企的优势所在。
但也有行业人士指出，虽然传统车企的产品力很出色，但缺乏强大的生态力，在技术、充电、服务等方面做支撑，短板也是显而易见的。比如触摸大屏、自动驾驶、OTA升级、三电技术、物联网，这些软硬件技术直接关系到新能源车型的用户体验，新造车势力更有优势。
这还只是外部环境。从自身来看，新造车势力眼下最大的挑战就是难以量产，博郡、前途、拜腾、赛麟等明星车企皆因此宣告失败。为突破这一瓶颈，新造车势力纷纷选择“代工+自建”两条腿走路。发展前期，蔚来ES8选择了江淮代工生产，小鹏选择海马代工生产，这使得消费者对其制造能力缺乏信任感，削弱了品牌竞争力。
此外，如果造车新势力不能有效实现盈利，证明商业模式的可持续性，而是依旧以融资作为首要目的，讲故事、造概念，是难以继续支撑高市值的。目前国内新能源汽车能够如此兴盛，很大程度上归功于政策。
而一旦政策的风向转变，又有多少新能源车企的股价能顶得住呢？
