泡沫就是机会
时间：2020-11-23 07:53:30 来源：达达文档网 本文已影响 人 
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全球股市进入牛市二期
全球经济发生双底衰退的机会不大,目前全球股市已进入牛市二期,预计情况将会持续数年。“发达国家在印钞票的同时,其流动资金不断涌入新兴市场。最终,在下一轮的牛市带动下,正在增长中的股票及市场表现将很理想。 ”
现在是长线投资者的好时机
A股泡沫没有了,价格相对较低,比世界其他市场高一点,但对中国历史来说是很低了,非常非常低的低位。如果你愿意持股两年或三年的话,赚钱的可能性是非常大的。但是,短线还有不确定的因素,要看自己承受风险的能力,如果你觉得自己能够持有股票几年,那这时候选择质量好的股票买一下的话,时机也是不错的。
消费的黄金十年
未来十年应是中国消费黄金期,同期GDP增长率则有所放缓;未来十年中国消费不但强劲增长,同时消费结构将出现重大改变。可以预见的是:GDP仍保持较高增长;工资大幅上升;服务业迅速发展;政府公共开支大增;社会收入再分配;人口老化;城市化以及储蓄率降低。
不见大故事 不乏小畅旺
随着全球经济二次探底的风险彻底消失,房市、股市、车市升温,中国经济在本周期最困难的时期相信已经过去。新的十二五规划带来新的投资,开发商资金链改善意味着房地产投资回升。农产品价格上涨,农民工工资上涨,带动低端消费;股市旺畅,触动财富效应。不过中国经济暂时看不见类似上个周期加入WTO或房地产热这样的大故事,增长未必能维持双位数。
中国经济的十年之痒 难有机会
回顾过去20年中国经济,从产能余缺的角度来看,可以十年为跨度划分成两个周期:第一轮周期从1992年到2001年;第二轮周期从2002年开始,目前可能正在接近尾声。两轮周期遗留的一个重要且相似的遗产是资产价格泡沫。如果这一判断大体正确,那可能暗示以估值中枢普遍和持续上升为特征的资产重估过程,在可以预见的未来很难看到。
投资机会看中国
按季度来看,明年将是前低后高。年初的低现在股市里已经得到了预期。因此对于从现在投资到明年,还是比较看好、有盈利机会的。侧重于跟人民币升值有关的股票。从中期来看,中国投资机会可能比国外大一些,股权投资机会比债权投资机会大一些。
空方对阵多方,流动性之辩
在经历了一波持续4个多月的大涨后,11月12日突然暴跌,就在此前一天,海外知名投行高盛突然向客户发送报告,其中赫然提示:近期中国央行连续性的货币政策很可能引发加息预期,建议客户卖出手上获利的中国股票。就在光棍节的当天,上证综指最高为3186.72点,时隔一天,A股市场引来了2009年8月末以来最大单日跌幅,沪深两市大幅跳水,196只股票跌停。
好事者将暴跌归咎为高盛的这份看空报告,在本刊编辑部发稿前,也就是11月24日,两市双双创下近期调整以来的最大单日涨幅。错综复杂的行情转换事实上拉出了2010年年底对A股市场、中国经济的判断大戏。对机构投资者而言,目前无疑是一年中最紧张的时刻,一方面收割获利,一方面需要找到未来一年的筹码。一位来自公募基金的投资副总监显得有些左右为难——“降仓位可能会变成保守,而且担心万一错失年终行情,仓位太高年后换仓又会比较困难,只能跟着市场调。”
空方代表
观点
高善文在今年一直高举“多头”大旗,然而11月初他发表的报告已然变了立场——多翻空,认为“中国经济和资本市场正处于一个微妙的关口。”11月初,高盛给A股和H股客户发文称,近期中国央行连续性的货币政策,很可能引发加息预期,建议客户卖出手上获利的全部中国股票。此前,高盛给出的A股目标点位为4300点。
顺差增长持续下降、通货膨胀再度攀高
目前的宏观经济背景对政策的制定构成了现实挑战。距10月19日宣布加息不到一个月,央行又于11月10 日宣布上调存款准备金率0.5个百分点。央行的这两次举动其政策目标是不同的。我们在此前的分析中推测加息是针对负利率,上调准备金率是针对信贷反弹和货币总量的过快增长。考虑到2011年上半年随着CPI的再次攀高,负利率的情况进一步加剧,央行再次加息的概率是较难排除的。如果11月份CPI再创新高至4.7%,那么年内再次加息的可能性亦很难排除。
相应的,在通胀较高背景下对2011年全年信贷投放计划的控制可能也会采取中性偏紧的基调,全年信贷增长可能限制在13.5%—14.5%的范围内。在投资意愿较弱、经济转型尚未完成的宏观环境中,财政政策的基调可能是中性略偏松的,以便对冲经济下行风险。综合考虑财政政策和货币政策,我们倾向于认为宏观调控政策的总体基调是偏紧的。
因此,整体来看,通货膨胀的攀升可能将同时导致中性偏紧的信贷政策和流动需求的攀升,这一情况如果和顺差的快速下降交织在一起,那么届时流动性平衡可能就会发生不利的转折,并对2010年下半年以来的市场趋势构成挑战。当我们观察到顺差增长的持续下降、通货膨胀再度攀高时,我们需要对市场的趋势持有相对谨慎的看法。从钢铁、水泥等行业的数据来看,我们倾向于认为房地产业实际形成的投资增速可能已经出现了一定的放缓。
多方代表
观点
11月深沪股市首遭黑色星期五重创之后,中金公司旗帜鲜明地表达了对后市积极的观点。其信心同样来自于对A股市场与流动性的分析,认为短期波动意料之中,资金面向好格局不变。他们的看法是:支持本轮上涨的主要理由是海外货币政策二次宽松导致流动性再度泛滥的预期以及中国经济的见底回升。从中期来看,海外货币政策二次宽松确实将使得新兴市场有望继续受益于宽松的流动性。
王庆则认为,美国的量化宽松会产生广泛影响,对资本市场尤其股票市场更大,特别是对中国的股票市场。在很多方面中国的市场或者是中国的A股市场价格还算合理。
投资中国是最好的
林义相:从现在投资到明年我还是比较看好的,应该是有盈利的可能的,这个我还是看好的,应该是和人民币有关的品种,而且估值是比较低的,从半年到一年之间是比较好的投资方向。
从中期来看中国的投资机会我觉得可能比国外要大一些。从投资品种来看股权投资要比债券投资机会大,投资到国有企业的机会可能不如投资在民营企业的机会大。从技术上来看我比较保守,我认为传统的优势的产业机会可能会比新兴的所谓高新技术的产业要好 。
但是如果从投机的角度来看,根据特定的情况有些国有企业或者高新技术产业获得的回报会很高,但是作为硬币的另一面风险会很大。从产品类别上来看,群众性消费这种品种会比装备类企业好一些,相对高端的消费品会比低端的好一些,成熟的会比落后的好一些。
向前看,做好经济增速放缓准备
王庆:中国经济增长目前的水平非常像日本40年前、韩国20年前的水平,所以判断日本40年前、韩国20年前的经济状况,可能对我们判断未来五到十年有帮助。通过比对日本、韩国经济发展的历程,可以分析未来一段时间,中国经济增长将放缓,通货膨胀比较高,经济结构要发生非常深刻的变化,消费增长速度要快于GDP增长速度,服务业将得到长足发展。
可问题在于韩国、日本的经济规律对中国经济在多大程度上有指导意义?现在看来,韩国、日本的经济增长模式对中国来讲很可能是最坏的可能,因为规模差异和地区差异。中国的经济是梯次发展,依次是经济特区、珠江三角洲、长江三角洲、东部地区、中部地区、西部地区。可以说韩国、日本经济增长方式对中国有借鉴意义,但韩国、日本经济增长速度可能代表着中国经济结构调整最坏的可能。
