特斯拉驶入雷区
时间：2020-02-24 08:58:24 来源：达达文档网 本文已影响 人 
李依蔓
特斯拉從不花钱做广告，因为坐拥 2700万推特粉丝的CEO埃隆·马斯克（Elon Musk），就是天然的、话题度最高的“头号代言人”。
6月12日的年度股东大会上，以不靠谱著称的马斯克罕见地“正经”了一把，连珠炮般地抛出一个又一个好消息，硬是将公司沉寂已久的股价在盘后拉高了4.22%。
他兴致勃勃地描绘着特斯拉即将实现的美好蓝图：不到5万美元的电动皮卡，可能比Model 3更受欢迎的Model Y，像詹姆斯·邦德电影一样酷炫的潜水艇汽车，以及明年或将实现的完全自动驾驶。
他还透露，特斯拉将在今年第二季度生产并交付9万到10万辆汽车，“在各个层面上都有非常不错的季度记录”，而且“绝对不存在需求问题”。对于未来，特斯拉还野心勃勃地计划在每个大陆建设一家超级工厂，并将在今年年底公布欧洲工厂选址。为了确保电池供应、扩大产品阵容，特斯拉还可能进入采矿业。
即便如此，特斯拉股价相比半年前还是下跌了40%，华尔街的做空者们也仍然对这家公司紧咬不放。就连不久前还对下半年十分乐观的马斯克，也不得不承认，要实现整个“舰队”规模扩大60%到80%的目标，在这样的增长水平下特斯拉今年很难盈利。
让马斯克仿佛“一夜之间老了5岁”的2018年过去了，但特斯拉的2019年似乎还要更加艰难。正如他不久前所说，被看空者推动的“恐惧、怀疑和不确定”的情绪正逐渐弥漫，华尔街对这家电动汽车明星企业的热情显著降温。
见惯了大风大浪的钢铁侠，已经很久没有面临如此棘手的情况。
信心危机
今年以来，马斯克为省钱伤透了脑筋。
先是大刀阔斧地宣布关闭线下体验店，全面转向线上销售，然后是为了节省成本裁员数百人。从5月初开始，马斯克再次亲自下场督战，宣布将亲力亲为检查公司银行账户花出的每一分钱，“零部件、工资、差旅费和租金”等支出都被涵盖在内。
特斯拉在求职者心目中的形象也在日趋变差。领英发布的2019最佳公司年度榜单中，特斯拉从去年的第5名滑落到了第16位。求职网站Glassdoor上，特斯拉今年第一季度的评分也降至平均线以下，马斯克的CEO支持率更是从2017年的90%暴跌至52%。
为降低成本，过去一年来，马斯克已解雇了7000多名特斯拉员工。美国科技网站“Electrek”援引消息人士说法称，特斯拉连办公用品和卫生纸都不再花钱买，而是由员工自己从家里带到办公室。为了省钱，一些员工甚至将待交付的汽车带回家自己清洗。
尽管这种说法被马斯克斥为“胡说八道”，但特斯拉捉襟见肘的困窘早已是欲盖弥彰。
去年下半年，特斯拉连续两个季度实现盈利，不过马斯克春风得意的日子没能持续太久。好不容易走出“量产地狱”的Model 3又迎来了“交付地狱”，预计将连续盈利的豪言壮语言犹在耳，一季度财报惨不忍睹的数据就让投资者的信心直坠谷底。
2019年第一季度财报显示，特斯拉全球交付量环比明显下滑31%至6.3万辆，总营收45.41亿美元，相比上季度的72.26亿美元环比下降60%，亏损7.02亿美元，每股收益亏损额是市场预期的两倍多。
从二季度实现盈利，到三季度恢复盈利，再到今年很难实现盈利，半年前还坚称特斯拉“不会再亏损且无需融资”的马斯克，不得不眼睁睁地看着自己当初立下的Flag一一倒下。更糟糕的是，到一季度末特斯拉的现金流降至负9.45亿美元，只剩22亿美元现金及现金等价物的特斯拉早已负债累累。
为缓解现金流压力，特斯拉通过出售股权和债券融资筹集了23.5亿美元，其中7.5亿美元来自发行普通股，16亿美元来自可转换债券，才勉强保证公司财务正常运转。为了吸引投资者购买新股和债券，马斯克在非公开的电话会议中宣称，借助在自动驾驶领域的优势，特斯拉将最终成为一家“市值5000亿美元的伟大公司”。
23.5亿美元不是个小数目，但对于一季度每月烧钱超过2亿美元的特斯拉而言，无疑只是杯水车薪。马斯克在一封内部邮件中承认，特斯拉必须付出极大努力来执行“硬核”成本削减计划，否则这笔巨款很可能撑不过10个月。
投资者的态度正变得越来越悲观。与去年8月380美元的最高点相比，特斯拉股价一度跌至今年6月3日的176.99美元，达到近5年来的最低点，累计下跌200多美元，其总市值也从今年初的571.53亿美元跌至300多亿美元，蒸发近一半。可转换债券的价格也大幅下跌至面值的80%左右。这意味着，特斯拉需要筹集资金时，将会成本更高、难度更大。
被“商业内参”网站认为处于破产边缘的特斯拉，被高盛和花旗银行给出了“卖出”的股票评级。
由于对特斯拉未来几个季度的增长前景和对Model 3的潜在需求“十分担忧”，曾长期看好特斯拉的韦德布什（Wedbush）分析师丹·艾夫斯（Dan Ives）将该公司眼下的困境描述为“红色警报”，并将其目标股价从275美元再次降至230美元。巴克莱银行分析师、摩根士丹利分析师也由于Model 3的市场需求停滞不前以及特斯拉自身缺乏实现可盈利的途径，下调了特斯拉目标股价。
为刺激需求，特斯拉今年4月在美国推出了Model 3的租赁计划，实际却在一定程度上影响了特斯拉的销量，再加上联邦税收抵免政策到期，市场需求很难被带动起来。市场需求的整体下降无疑将延迟特斯拉的盈利时间。《巴伦周刊》甚至表示，投资者必须做好准备，这家电动汽车领域的先驱者可能永远无法实现盈利。马斯克自己也承认，特斯拉必须竭尽所能地确保以最快的速度扩张，否则危机随时可能到来。
