ＳＫ电讯牵手中国联通：实现双赢的合作
时间：2020-12-10 08:01:11 来源：达达文档网 本文已影响 人 
中国联通A股公司日前发布公告称，其控股联通红筹公司于2006年6月20日与韩国SK电讯签订《认购协议》，SK电讯同意认购联通红筹公司按照面值发行的、最初本金总额为10亿美元，于2009年到期的零息可换股债券。公告显示除了签署认购可换股债券的协议外，联通红筹公司还与韩国sK电讯签订了《战略联盟框架协议》，联通红筹公司同意视sK电讯作为其在中国境内，以最多十八个月为期限的CDMA移动通信业务若干合作领域的唯一及排他性合作伙伴，具体合作范围包括下列领域：CDMA终端、增值业务、综合增值业务平台、市场营销、lT基础设施、网络。
提高联通C网运营能力
联通公司在2005年调整了c网的运营策略，由单纯的以用户数量增长速度来衡量运营的成败调整为以吸引并增加“有效用户”为主。但从近期用户实际增长量和ARPU值来看，公司对c网运营策略调整的效果并不明显。
对于目前的c网来说，最关键的问题有两个：一个是终端问题，终端品种的多少和功能的齐备与否；另一个是增值业务问题，就是在现有的网络和终端上有没有吸引用户的内容。本次两公司《战略联盟框架协议》具体合作范围包括的六项内容中前三项就是涉及终端与增值业务的，这恰恰是联通急需改进与提高的，而3K电讯拥有良好的c网运营经验，引入sK电讯对于联通来说应该是一个好消息。
目前，全世界运营CDMA网络具有比较优势的国家主要是韩国、日本和美国，韩国的三家主要移动运营商——SKT、KTF和LQT都提供3G业务，并且它们的3G网络都是以cdma20001x系列为主。其中SK电讯的市场份额超过一半，属于主导运营商，因此该公司在终端与增值业务发展方面具有居于前列的优势，联通与其合作应该会在短期内在终端与增值业务方面会有一个比较明显的提升。一直以来，联通与sK电讯在增值业务方面和增值业务平台上的合作都是比较不错的，还成立了联通时科来共同运作增值业务，但是本次日K电讯通过可转债的方式直接获得入股联通红筹的权利，使得两公司拥有了资本纽带，为其进一步的合作奠定了很好的基础。
如果联通与sK电讯的战略合作可以有效运行的话，联通将可能摆脱G网与c网一强一弱的局面，经过多年经营的c网将可能迎来一个新的发展阶段。特别是，如果增值业务发展得好的话，在未来的3G格局中，联通c网也将有可能以一个新的面貌出现，处于市场的相对优势地位。
改善联通的财务结构
从2005年年报可以看出，联通A股的长期负债约为120亿元，短期负债约为510亿元，负债总计超过了630亿元，而财务费用达到了1 6．6亿元。相对于其它国内电信运营商，联通资金短缺是一个不争的事实，通过本次可转债的发售，将会在很大程度上改善公司的资金结构。10亿美元转债，约合80亿元人民币，如果从商业银行贷款，一年利息超过4亿元，本次转债发行相对于银行贷款节约的资金成本就将会超过4个亿，对联通每股收益的影响是增长约1分钱。
对SK电讯参股比例的分析
按照我国在WT0框架下的电信业开放承诺，移动电话业务在今年12月21日之后，外方持股比例可以达到49％，固定电话业务在明年的12月21日之后，外方的持股比例也可以达到49％，也就是外方是不可以在我国的电信运营业获得绝对控股地位的。当然，对于一般的外国电信运营商来说，由于我国幅员辽阔，电信行业投资巨大，用户相对也较多，要想绝对控股一家运营商也不是一件容易的事情。
为了能够分享我国电信业的高增长，除了参与增值业务的开发以外，参股一家运营商是一个不错的选择。在参股5％～10％的情况下，一般就可以获得一个董事席位，在转债全部转股之后，SK电讯持有联通红筹扩大后总股本的6．67％应该是一个合理的投入。另外，由于我国的电信运营格局还有变化的可能，因此对于sK电讯来说，通过可转债方式规避风险也是一个不错的选择。
3G后的电信运营格局初定
联通与SK电讯形成战略联盟这件事隐含着我国电信业3G后的运营格局将不会大变， 因为前期市面上炒作的关于联通将会被重组的消息不攻自破。由于联通与SK电讯签署了不超过18个月的排他性战略合作，而目前联通又特别看重G网的运营与收入，这就意味了联通出售一张网的可能性已经非常小了。
这种“暗示”不仅将会提振联通员工的士气，同时也使得联通在未来的3G格局中处于了一个相对有利的位置。在未来的3G时代， 固网运营商(中国电信和中国网通)在没有全国建网前，必须通过漫游来实现全网覆盖，他们不得不借助移动运营商的原有网络进行漫游，由于中国移动在移动网络中处于强势地位，因此联通与固网运营商合作的战略地位就相对突出，这对提升联通的整体网络价值和盈利能力无疑是十分有利的。对于联通来说，在其它运营商都在进行国际战略合作的今天，与sK电讯战略联盟的益处不应该仅仅体现在提高c网运营能力和降低财务费用方面，其综合影响力将会逐步体现。
