３月日元一定涨吗
时间：2021-01-20 07:56:53 来源：达达文档网 本文已影响 人 
按照日本会计结算制度，每年的3月31日是日本会计年度结账日，就像中国每年的12月31日一样，各企业都会对上一个财年的经营状况进行总结，并公布上一财年的盈利状况。一些日本跨国公司为了粉饰过去一年的财务报表，大都会在年度结账日之前将部分海外分公司收益汇回，同时一些投资机构也会在此之前将投资在澳大利亚等国的部分收益或资产回收。海外资金在每年3月的这种明显流动为日元多头增加了一股新生力量，所以，每到这个时候，很多外汇市场的投资人士也会将目光聚集到日本会计年度末结账的问题上来，期待此因素能带动日元出现一轮上涨。那么，日本年度结账究竟能为日元带来多大的利好影响呢？是不是经常性地能在每年3月带动日元上涨呢？日元是顺应当时的技术面走势还是单独因年度结账而主导一段行情呢？让我们用历史来说话。
一般而言，基本分析的理论中普遍认为随着日本会计年度结账日的临近，海外资金的回流将成为3月外汇市场上日元多头的一股新生力量，对日元走势相对比较有利。
但同时，我们也必须要知道：外汇市场各货币的走势所反映的绝不是某一个基本面，而是各种基本面的集合。只是各个基本面在不同时期所发挥作用的效果不一样，基本面在一定时期内有一个主次的关系，而不能一概而论。比如大家都知道黄金是传统的避险商品，当世界范围内出现大的动乱（比如大型战争或者世界通货膨胀高涨）时，黄金的避险特点才能得到充分体现，而在世界政治经济格局相对稳定的时候，黄金的避险特点就显得微不足道了。
1978年至今每年3月日元走势分析
对于日本年度结账这个基本面因素而言，它同样只是影响日元走势的诸多因素中的一个，那么，它是否有能力在3月独自产生一段因结账而发动的大行情呢？这一点让历史来告诉我们：右表是1978年至2005年，每年3月份美元兑日元的涨跌幅统计表：
从上面的统计表中可以清晰地看出：1978年至2005年的28个3月份中，日元上涨的次数为15次，下跌的次数为13次，二者并没有绝对的差距。在28年来上涨次数仅比下跌次数多2次显然属于正常的范围，所以，从历史的角度讲：完全不能下结论称日本年度结账会引发3月出现一轮日元上涨行情，更不能说引发一轮日元上涨的大行情。后者的原因也很显然，从28年来的统计看，日元3月份涨幅仅有1次达到了10%，另有1次达到5%，而有4次的跌幅超过了5%，这已经足以验证上面的观点；更不要说日元在3月出现的15次上涨中，还有4次是不到1%的，1%的涨幅还达不到一次重要经济数据的刺激所能带来的影响，显然与大行情靠不上边。通过上面的分析可以发现：长时间以来，日元并没有因为年度结账而在每年3月经常性地出现大幅上涨行情。
1978年以来每年6月日元走势分析
为了更进一步说明3月的一般性，这里随机选取了一个数字“6”，每年的6月至少说是肯定没有结账因素影响的（日本半年度结账在每年的9月）。左表是1978年至2005年，每年6月份美元兑日元的涨跌幅统计表：
从上面的统计表中可以清晰地看出：1978年至2005年的28个6月份中，日元上涨的次数为16次，下跌的次数为12次。与每年的3月相比，每年6月日元上涨的次数更多，涨幅超过5%的次数也多1次，而每年6月并没有常规性的对日元利好的基本面情况。通过这种对比可以发现：每年的3月，日元也并没有因年度结账而显得更为特殊，同每年的6月一样具有一般性。
日元是否因年度结账而出现过异动
还有一个可供分析的方面，即每年3月日元走势是否因为年度结账而出现过异动。所谓异动当然是指：是否因为日本年度结账的因素，日元在每年的3月出现过逆势上涨或者逆大部分非美走势而上涨的情况。
经过我们对27年来各货币走势的仔细回顾盘查，发现上述异动情况也是不存在的。2002～2004年的3个3月中，日元都有不同幅度的上涨，但与此同时其他非美货币也均运行在大型的牛市，日元的走强之势在顺应市场的大势。
通过上面几个方面的分析，我们可以看到，日元的走势在每年的3月并不会简单地因为日本年度结账而走强。所以，很多国内投资者在每年3月因年度结账而买入日元的做法就显得有些盲目。但并不是说日元在3月就不能上涨，日元是否上涨取决于当时的技术面趋势和基本面状况。
技术面趋势决定了美元/日元在每年3月的基本方向；从基本面来看，日本年度结账是每年3月对日元利好的一个因素，但不是唯一因素。除此之外，需要关注和分析的基本面还包括：
1、日本股市与欧洲、美国股市的对比分析。分析日本股市是否能有更好的表现，以吸引国际游资的流入，如果日本股市能提供更高的收益率，那么，大量国际游资的涌入可以增强日元的买盘。
2、日本经济现状和前景分析。经济状况对货币汇率的高低有着根本性的影响，如日本经济在一季度能表现出比较强的增长势头，这无疑给日元注入了最好的强心剂。
3、日本央行政策分析（主要包含储备变化、干预计划、信贷和利率等方面）。日本是一个出口导向型的国家，如果日元持续地大幅上涨，对国内经济有明显的打击，此时日本央行常常站出来进行干预，这可能直接影响到市场的短期波动节奏，增加外汇投资者的风险。
4、日本周边及世界政治经济格局。如果世界政治经济格局向日本政府有利的方向发展，往往日元也会从中获益；而如果日本政局或周边局势出现不稳定迹象，显然对日元的打击是非常大的。
以上都是我们在关注日元基本面情况时应该注意的问题，这才是一个系统的日元基本面分析方法。对日元是否因每年3月年度结账而走强的分析只是一个引子，更重要的是想告诉大家：分析基本面要注意整体情况，基本面还有热点的轮换，只有把握市场热点，才能更好地紧跟市场节奏。
（本文作者为外汇通投资顾问部主管、高级分析师、培训师）
