中概股：回家的冲动
时间：2021-01-13 22:12:12 来源：达达文档网 本文已影响 人 
东方财富港美股
中概股为何选择回归港交所？
2018年4月港交所启动颠覆性制度变革，支持中概股回港二次上市！
2018年4月24日，港交所公布《主板上市规则》新修订（下简称“新规”），允许符合条件的尚未盈利的生物科技公司、不同投票权架构的创新公司在港上市，并新设便利第二上市渠道接纳大中华及海外公司来港作第二上市。
此次上市制度变革为中概股回归香港创造了便利条件，为之前由于种种原因选择海外上市的新经济企业开辟了一条“绿色通道”，这也是中概股能够成功回港二次上市的基础。
中概股回归港股，有望获得更高估值
政策扶持之外，中概股回港二次上市还可以为上市公司发展再次筹措资金，同时增加股票交易的流动性。由于美股的交易时间是在国内的深夜，很多国内的投资者往往受到时间的限制，对美股的交易有一定的犹豫。中概股选择回港上市直接给国内的投资者提供了更便捷的交易途径，也会增强交易的活跃度。
同时还有很重要的一点，大部分中概股的主营业务都在国内开展，海外投资者对中概股的商业模式、实际经营状况不了解，信息的不对称往往会给中概股估值定价带来一定的影响，回港二次上市更靠近业务经营地，上市公司有望获得更高的估值。
数据来源 ：东方财富 Choice 数据 截至 2020 年 5 月 8 日
根据中金的统计，2018年至今中国飞鹤、药明康德分别完成了私有化到再上市的回归。与美股退市前比较，回归港股后，公司的估值均得到了大幅的提升。
美国对中概股监管趋严、针对中概股的做空加速了回归之路
中概股虽然在美国上市和融资，但实际受中国法律法规的限制，审计也在中国进行。其虽会向SEC提交20-F的审计报告，但审计底稿、具体的运营数据等一些关键信息不会交给美国证监会。2019年底，美国证监会发布声明表示，信息获取障碍会造成市场的不公平，对中概股的信批、再融资将提出更高的要求。随着美国对中概股的监管逐步趋严，对已经或正寻求在美上市的公司来说，将面临更高的审核要求，付出更高的融资成本。
除此之外，2020年至今，在美上市的中概股：瑞幸咖啡、好未來、爱奇艺、跟谁学等，纷纷遭遇做空机构狙击，中概股整体投资情绪受影响明显。加之近期美国证监会主席在接受采访时表示，提醒投资者近期调整仓位时不要将资金投入中概股。在这些政策不确定的背景下，中概股回归显然成了更好的选择。
哪些中概股有望回归港交所？
根据中金的统计，剔除在场外和粉单市场上市，再剔除包括中国移动、中国石油等13只主要上市地为香港的ADR，在美国上市的中概股共234家。其中70%的公司集中在纳斯达克市场，27%的公司在纽交所上市，3%的公司在美国交易所上市。
从这些中概股的行业分布来看，更偏重信息科技、消费等新经济领域;从市值规模来看，在美国上市的中概股以中小市值公司居多，大公司相对较少。以中金的统计，截至2020年2月13日，阿里巴巴市值排名第一，市值在100亿美元以上的公司30家，市值区间在10亿美元至100亿美元之间的47家，市值在5亿至10亿美元之间的19家，1亿美元至5亿美元之间的47家，市值不足1亿美元的95家。
自港交所2018年4月发布的新规生效后，新增允许三类公司上市：
目前在美上市的中概股回归最便捷的方式就是选择第三类条件。具体来看，回港二次上市，港交所要求上市公司可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：
1尚未盈利的生物科技公司
2 不同投票权架构（WVR）公司，且符合特定要求
3 以大中华为业务重心的公司在港实现二次上市
目前在美上市的中概股回归最便捷的方式就是选择第三类条件。具体来看，回港二次上市，港交所要求上市公司可保留现行 VIE 结构及不同投票权架构，但需符合以下要求 ：
1 市值大于 400 亿港币
2 或市值大于 100 亿港币且最近一个财年盈利不少于 10亿港币
3 2017 年 12 月 15 日前在合资格交易所上市，且上市时间不少于两个会计年度
根据Choice数据统计，以2020年5月8日收盘数据计算，总市值在400亿港币以上的创新产业公司中满足上市时间超过2年时间的公司14家，其中包括了百度、京东、网易、新浪微博、携程等中国国内知名的互联网企业。
总市值在100亿港元以上，最近一个年度收益至少10亿港元，且在2017年10月15日前在合格交易所上市的公司6家，包括陌陌、新浪、欢聚时代、前程无忧、百世等公司。
京东、网易等中概股已开启“回家的冲动”
作为中国第二大电商平台，此时回归的京东成色又如何？2020年3月2日，京东公布2019年全年业绩，2019年全年GMV较上年增长24%，首次突破2万亿元人民币大关，至20854亿元。
2019年全年实现净营收5769亿元人民币，同比增长25%;净利润超预期达122亿元。去年在成为京东美股上市以来第一个净利润转正之年的同时，京东还预计，2020年第一季度的收入增幅至少达到10%。
从最新公布的财报来看，京东的用户增长成为一大亮点。截至2019年12月31日，12个月的活跃用户数3.62亿，较上季度增长2760万人，环比增长8.3%，增幅是12个季度以来的最大值。京东推出的社交电商平台“京喜”，凭借小程序、独立APP以及微信一级流量入口，定位三线以下下沉市场的用户购物，去年四季度的用户增长中70%来自下沉市场。
特价版淘宝、拼多多、老牌电商苏宁易购，加上京东的京喜，可预见的是电商在下沉市场的争夺将越来越激烈，京东要想在这场争斗中取胜，要走的路显然还很长。
未来的一两年内，港股市场上将有望见到中国互联网的巨头们汇集一堂，腾讯、阿里、京东、百度、美团、新浪……届时港股市场的生态将得到极大的改善，香港的国际金融中心地位也将更加巩固。
中概股已开启“回家的冲动”，随后即将迎来 “我们回来了”的真情告白！
