百事公司收购“百草味”
时间：2020-11-13 04:52:24 来源：达达文档网 本文已影响 人 
摘要：随着世界经济的发展，国家之间的国际直接投资规模也在不断扩大。在这个机遇与挑战并存的时代，跨国公司的国际行为也在不断增多。本文采用案例分析的方法，对2020年美国百事公司收购中国杭州郝姆斯食品有限公司的案例进行分析，对此次跨国收购的动机进行解释，对收购后企业的发展作出展望，同时结合案例总结跨国公司的经营经验，对我国企业“走出去”具有借鉴意义。
关键词：跨国收购;跨国公司
跨国收购不仅是外资进入的一种重要途径，更是企业实施其国际化战略的主要手段。企业通过跨国收购打入别国市场，可以获取更多的市场份额、优化投入国的产业结构、提升跨国企业的竞争力。近年来，随着经济全球化的发展，各个国家的企业面临着越来越多“走出去”的机遇。针对大型跨国公司跨国收购的案例分析将为未来我国企业进行国际经营活动提供经验。
一、案例介绍
杭州郝姆斯食品有限公司成立于2007年，公司主要生产经营休闲零食。公司的品牌“百草味”是中国休闲食品行业的龙头之一，自2010年入驻淘宝商城以来，随着电商平台近年来的快速发展，“百草味”也在不断整合拓展自身的销售渠道，推出多个种类的零食，在休闲食品行业站稳了脚跟。
好想你健康食品有限公司（以下简称“好想你”）创立于1992年，作为国内规模最大的红枣生产加工企业，好想你拥有先进的红枣食品加工技术、覆盖全面的销售网络，该公司于2011年在深交所中小板挂牌上市。
2016年的8月，好想你以9.6亿元的高价收购杭州郝姆斯食品有限公司全部股权，将休闲零食品牌“百草味”纳入麾下。彼时，“百草味”所有者权益账面价值为5466.4万元，评估值高达9.6亿元，增值率高达1659.85%。而美国的“百事公司”是全球范围内的第四大食品和饮料公司。百事公司在上世纪80年代进入中国开始自身的战略布局，截至今日，百事公司已经在中国境内拥有了40余家合资或独资的企业，总投资规模已经超过了10亿美元。百事公司旗下的“百事可乐”等饮料已经成为了家喻户晓的品牌，中国广阔的市场给百事公司带来了丰厚的营收。同样的，百事公司大举在华投资，也为中国提供了大量的工作岗位，刺激了就业。
2020年2月，百事公司发布公告，称与好想你达成协议，以7.05亿美元（折合人民币约为49.53亿美元）的价格收购“百草味”，布局休闲零食领域，加强企业在休闲零食板块的竞争力。2020年6月，百事公司和好想你之间完成了资产交割。
二、案例分析
（一）收购背景
2020年突如其来的新冠肺炎疫情，打乱了世界经济的运行节奏，给各国的经济都带来了一定的负面影响。世界银行预测2020年的全球经济将萎缩超过5%，人均收入将降低3.6%，疫情的冲击将会使亿万人陷入极端贫困。截至2020年6月，美国作为疫情最严重的国家，累计确诊病例超过200万例，累计死亡病例超11万例。疫情的扩散带来的不止经济上的衰退，更有人民群众的恐慌。公共场所的关闭使得很多的商户没有了收入来源，许多企业因此倒闭，国家失业率也在不断飙升。百事公司在此次疫情中也受到了一定的挑战，但作为全球范围内第四大的食品和饮料公司，百事凭借其强大的品牌影响力以及公司规模，销量在第一季度中实现了同比增长，营业利润只是略微下降。而作为中国本土企业的好想你，根据其2020一季报显示，其净利润同比下降78%，营业收入同比下降7.8%，好想你的业绩承受着相当大的压力。
（二）收购动机
1. 百事公司的国际化战略
国际生产投资理论将企业进行国际直接投资的动因总结为三个基本要素：所有权优势（Ownership），指一国企业特有的优势，主要包括技术、组织管理能力、企业的规模以及金融与货币优势;区位优势（Location），指对于投资者而言，投资的地区所拥有的优势，区位优势的形成通常与投资地区的劳动力成本、政府政策、市场潜力和贸易壁垒有关;市场内部化优势（Internalization），指企业将另外两种优势加以整合从而避免不完全市场可能带来的影响，降低交易成本并分散风险。
从所有权优势来看，百事公司有着悠久的历史，深厚的底蕴，拥有成熟的生产线、丰富的组织管理经验、庞大的企业规模、良好的资金来源渠道。百事公司作为第一批进入中国的跨国公司，进入中国市场已经接近40年，在中国大量的投资建厂让百事公司牢牢占据着一定的中国市场份额，并且百事公司对国内市场有一定的了解，对中国文化也有一定的认同度。从区位优势来看，中国的劳动力较为廉价，百事公司在中国市场的投资将会节省劳动力成本;此外，中国经济多年以来的持续增长，普遍提高了中国人民的生活水平和购买能力，中国市场有着无限的潜力。就内部化优势而言，百事公司要收购的“百草味”在中国本身就拥有一定的市场，是一个成熟的休闲零食品牌，在中国的休闲零食产业市场中，百草味市占率11%。通过收购中国本土的“百草味”，百事公司可以减少其在中国乃至亚太地区布局休闲零食板块的投入成本，同时还可以获得中国市场的销售渠道以及一个成熟的员工队伍，还减少了一家中国休闲零食行业的竞争对手。
2“.百草味”业务成熟。运营稳定
“百草味”旗下的产品十分丰富，涵盖了坚果、水果干、肉脯、糕点糖果等系列。在制造方面，“百草味”拥有着高度灵活和轻资产的供应链模式，而百事公司在农业、制造和全球采购方面都有着巨大优势，二者的联合将会衍生出更高效的采购和制造解决方案。“百草味”在中国有着庞大的线上市场，2019年的營收达50亿元，占比母公司营收的80%以上，成熟的线上销售渠道和卓越的直营终端消费者能力可以助力百事公司实现线上市场的增长。此外，“百草味”丰富的产品品类能够给百事公司带来更多元化的产品组合，进一步适应线上、线下多渠道的分销。
3“.好想你”与“百草味”貌合神离
自从2016年好想你以9.6亿元收购“百草味”以来，2017―2019年间，“百草味”分别实现营业收入32.16亿元、39.00亿元、50.23亿元，为好想你带来了丰厚的回报，成为了好想你的核心资产。但是好想你却没有给“百草味”带来有效的帮助，好想你长时间以来聚焦红枣产品，公司产品结构较为单一，其研发能力和供应链能力都较弱，无法有效的管理以线上为主的“百草味”，因此双方一直都在保持独立运营，尽管表面上好想你完成了收购，但给大众的感觉是这两家公司没能实现真正的融合。从另一角度来说，2016年好想你在收购“百草味”时，已经在深交所中小板挂牌上市5年，好想你可以作为优秀的壳资源为“百草味”提供更宽阔的融资渠道，双方实际上是各取所需。
4.外部因素
近年来随着电子商务和新零售的发展，国内休闲零食市场上涌现出了大量的竞争者瓜分市场份额，国内休闲零食市场竞争愈发激烈。“百草味”的主要竞争对手“良品铺子”、“三只松鼠”分别在中美上市，已经完成了资产证券化。同时，短视频、直播带货等新渠道的流行也给未来行业的竞争带来了一定的不确定性，在这个人人可以直播，带货没有门槛的时代，网络上的零食品牌也如同雨后春笋般层出不穷，这就需要企业投入更多的资本来巩固市场地位。但很明显，以好想你的公司规模和资金实力无法满足“百草味”的发展需求，“百草味”需要另谋高就。
在碳酸饮料领域，市场份额最大的就是百事可乐和可口可乐。但经历了多年竞争，可口可乐在碳酸饮料市场维持住了70%左右的占有率，大大领先于百事可乐的25%。正是基于这种态势，百事公司将战略修订为“零食+饮料”的多元化战略，试图开辟更多的根据地。收购“百草味”，百事公司可以实现更多元化的产品品类组合，在零食市场上占据更多的市场份额。
（三）收购结果
2020年6月1日，百事公司和好想你之间有关“百草味”的交易获得有关部门的批准并且完成交割，好想你赚了将近40亿元。但很显然，这是一场双方都十分满意的交易。好想你在公告中列举了出售“百草味”的三大理由：获取充足的资金以及丰厚的财务回报;可以集中资源发展健康食品细分领域;避免行业竞争的不确定性所带来的商誉减值风险以及经营风险。好想你起步于红枣，忠于红枣产品，本次出售核心资产获得的资金可以帮助公司进行更多的产品开发、市场细分和渠道拓展，公司得以把精力聚焦于红枣主业，强化公司的持续经营能力。另一方面，根据相关资料显示，美国碳酸饮料销量已经经历了连续11年的下跌，随着顾客健康消费意识的不断上升，碳酸饮料市场正在慢慢萎缩。在饮料业务已经接近天花板并且欧美市场遭遇瓶颈的情况下，百事公司对中国市场的大力开发以及对食品行业的加速布局，这些举措都能够给百事公司注入新鲜的血液。
（四）未来展望
由于该起跨国收购案例是近期发生的，所以收购完成后对百事公司和“百草味”的发展有哪些具体的影响，未来“百草味”的表现还是未知的，更需要时间的检验。
1. 强强联合，挖掘中国市场
我国商务部在2018年曾发布了《消费升级下零食行业发展报告》，报告中提到2006至2016年间，我国零食行业总规模从4240.36亿元增长至22156.4亿元。而根据预测，2020年的市场规模将有可能达到3万亿元。由此可以看出，随着人民生活水平的提高，我国的零食行业市场规模呈持续增长的态势，市场潜力巨大。“百草味”在中国零食市场上本来就具有一定的影响力，此番和百事公司结合，又收获了强大的营销资源和渠道资源，二者如果能进一步发挥协同效应，就会给消费者带来更良好的体验。
2. 协同合作，加强文化融合
一直以来，跨国收购发生后，跨国企业和本土企业的文化差异都是双方融合过程中十分艰难的一环，该项问题处理不当将会阻碍本土企业的发展，影响投资回报。百事公司表示将在较大程度上不过多的干涉“百草味”的运营管理，并通过充分授权管理委员会的形式来保障“百草味”的独立。在百事公司的大力支持下“，百草味”未来的发展十分令人期待。
3. 风险暗藏“，百草味”困局待解决
表面看来，好想你和百事公司的这桩交易是双赢，“好想你”得到了大量资金来支持红枣业务的发展，百事公司也找到了进入中国休闲零食市场的捷径。但本次的交易标的“百草味”正面临着一些困境，解决这些困境才是未来发展的关键。在资金方面，“百草味”面临了不小的压力，平台流量推广费、平台佣金、快递物流费用作为其成本的主要组成部分近年来都在呈倍数的增长，并且随着市场竞争加剧，未来还要投入更多。数据还显示，2018年，“百草味”营业收入39亿元，电商渠道占比95.22%;2019年，“百草味”營收50.23亿元，电子商务销售渠道占比95.64%。截至2019年底，三只松鼠投食店新开门店58家，累计108家，联盟小店新开门店268家，累计278家;来伊份线下连锁店总数2792家，同比增加95家。而百草味的首家线下门店直到2019年6月18日才在杭州开业，2019年度共开设10家门店。由此不难看出，在线下布局方面，“百草味”做的并不优秀，面向的线下市场并不开阔。随着休闲零食市场竞争的加剧，线下的布局发展是十分必要的，线下门店不仅能够减少获取新用户的成本，还能够借助实体店带动水果、生鲜等周边关联产品的销售，来扩大企业的销售规模、提高利润率。随着线上推广销售的成本越来越高，抓紧时间布局线下，形成“全渠道融合”的发展模式才能创造业绩增长新动能。
三、案例启示
从收购五谷磨房26%的股份到全资收购“百草味”，百事公司近两年在亚太地区的布局彰显着其长远的发展战略，开阔的国际视角，对许多企业的国际化经营有一定的借鉴意义。
（一）制定清晰的战略目标
跨国公司战略的核心是在跨国经营活动中建立世界范围的竞争优势，跨国战略的制定是跨国经营成功的关键。前期详细的战略将会给后面企业的国际行为以良好的指引。当全世界范围内的碳酸饮料市场出现萎缩，欧美市场发展遇到瓶颈的时候，百事公司加码中国市场，并着眼于在食品行业布局，拓展企业的业务范围。百事公司凭借开阔的国际视野，清晰的国际战略在新时代的国际竞争中稳步前进。因此，企业在进行跨国并购时一定要制定详细的战略规划，综合考量。
（二）尊重文化差异，因地制宜
考虑到东西方文化的差异，百事公司提出了“保留‘百草味运营模式”的做法。文化差异在跨国企业的国际行为中是很常见的，许多企业往往在收购行为发生之后，过多的干涉本土企业的经营管理，阻碍其发展。企业的跨文化整合能力越强，效果越好，其跨国战略的实施就更顺利。优秀的跨文化整合能力将帮助全球员工更快的建立信任，也能更快的适应国际经营环境。因此，对不同文化的尊重，跨文化的整理融合是跨国企业在国际市场上稳定发展的关键。
（三）加强产品创新，扩大自身优势
百事公司自成立以来，创立了多个家喻户晓的品牌，形成了强大的品牌效应，比如“百事可乐”、“七喜”、“美年达”、“乐事薯片”等。公司产品不断推陈出新，满足消费者的个性化需求。产品创新是企业发展的动力，是企业把握住消费者的关键所在。因此跨国企业应该坚持创新与产品开发，以保障自身在国际市场中占据一席之地。
在经济全球化的浪潮下，许多企业早就已经不拘泥于国内市场，而是更注重全球化的经营布局。跨国收购和跨国并购是打入一国市场，实施企业国际战略的最快速、有效的途径。但采取何种方法来践行自身的国际化战略是需要企业谨慎选择的，收购对象的选择更需要企业做出详细的评估。企业应该在向世界跨国公司发展历史学习的的同时，从优秀的跨国公司收购案例中汲取经验，在前期准备阶段制定清晰的战略，做足准备并把握住关键时机;在并购、收购完成后合理利用资源，协调多方的力量，做好文化整合，最优化收购成果。
参考文献：
[1]张青.外资在华并购动机、效应及对策[J].中外企业家，2013（31）：1-3.
[2]冼国明，张岸元，严兵.关于外资并购国有企业若干问题的讨论——以德国博西华公司收购安徽扬子电冰箱厂为例[J].管理世界，2002（08）：125-130+155.
[3] 葉勤.简析外资并购中国企业的环境障碍[J].学术研究，2002（05）：64-66+92.
[4] 王苏生，王丽，黄建宏，李金子.跨国公司并购对我国的影响及产业安全观[J].特区经济，2008（03）：246-247.
[5] 张晓涛“.万华化学”跨国并购：从最佳重组交易到海外产业园区建设[J].国际贸易，2018（05）：44-50.
作者简介：
姓名：赵建铭（1999-）;民族：满族;性别：男;籍贯：辽宁锦州;学历：中央财经大学在读;
