“超主权货币”Libra的基本认知与前景判断
时间：2021-03-25 08:01:43 来源：达达文档网 本文已影响 人 
[摘 要] 通过区块链技术创造数字货币已经成为改写现有国际货币体系的重要趋势和力量。作为数字货币集大成者，Facebook的 Libra可以看成是数字货币的一次升级与优化，自然就会对传统金融管理体制以及时下新型的支付方式带来颠覆性影响，尤其是对各国法定货币形成不小的冲击。但是，由于现实中多国监管力量的强大以及自身所携带的硬伤，Libra最终成为“超主权货币”将异常艰难。不过，由创新基因所决定与驱动，Libra也将不可避免地获得显著的市场影响力以及宽阔的商业应用场景。
[关键词] Libra;数字货币;超主权货币;去中心化;法定货币
[中图分类号] F820.4 [文献标识码] A [文章编号] 1002-8129（2019）10-0060-11
全球互联网社交巨头Facebook宣布将于2020年推出数字货币Libra的举动在国际金融界产生了强烈反响与巨大震动。尽管从国家监管层到行业竞争者以及学界公知等不同认知主体对Libra作出了大相径庭的判识，甚至限制与封杀Libra的声音也不绝于耳，但作为携带科技基因与颠覆能量的Libra也势必顽强地寻求自身存在与扩展的商业逻辑。
一、问题的提出
布雷顿森林体系解体后，虽然美元与黄金脱钩，“金本位”时代宣告结束，但其他货币与美元挂钩的机制并未解散。相反，随着美元取代英镑成为全球“货币之王”，一个“美元本位”时代得以开启，直至最终确立起了“以美元为中心”的全球货币体系。
美国政府主要通过以下三大有力措施成功重塑了“金本位”破除后美元举足轻重的战略地位。首先，杜鲁门政府启动了针对欧洲地区长达4年、援助金额多达130余亿美元的“马歇尔计划”，且采取的是90%赠与和10%贷款的基本形式[1]，美元从此在欧洲扎下根来，并为美元走向全球做好了关键铺垫。其次，1973年美国和沙特签约，确立了石油交易只能绑定美元的支付方式，美元与石油形成新的组合，且伴随着世界上许多国家石油进口量的扩容，美元需求量不断增长，同时石油输出国用石油美元购买美国国债及其相关金融品，由此形成美元的大量回流，美元的贬值风险得到控制，石油美元体系得以渐次确立。最后，虽然布雷顿森林体系已经解体，但原有体系中的国际货币基金组织（IMF）与世界银行却完好无损地保存了下来，并且在IMF后来构建出的特别提款权的货币篮子中，美元取得了占比高达70%的主导地位。同时美国也作为最大股东出现在了世界银行的决策角色席位上，并对以上两大组织重大事项的投票表决拥有一票否决权[2]。无论是IMF对外进行经济援助，还是世界银行发放的项目贷款，也都是以美元为基础计价单位，美元在国际金融与权益市场的支配地位自然得以明确。
时至今日，美元在全球的主导角色并没有实质性改变。来自SWIFT（环球同业银行金融电讯协会）的统计资料显示，美元目前在国际支付市场中的份额占比为40.1%，继续位居全球第一，且仍是全球支付体系中最重要的货币;另外，在全球融资市场上，美元债券时下占比高达62.2%，其中跨境美元贷款占比稳定在50%上方。更为关键的是，美国外汇储备中囤积了排名全球第一的8100多吨黄金，美元获得了异常强大的“硬通货”支撑。还值得注意的是，目前实行固定汇率或有管理的浮动汇率安排的82个国家中，近一半的国家将美元作为锚定货币。然而，这种“以美元为中心”的国际货币体系所带来的负面影响已经有目共睹。
首先，全球货币盯住美元导致国际金融市场动荡不安。根据美元风向标，投机资本在非美市场与美国市场之间频繁穿梭与游猎，特别是一些经济脆弱并且资本项目完全开放的国家更是成为了国际游资反复吞噬的理想之地，结果是要么推高这些国家和地區的资产价格，制造与堆积金融泡沫[3]，要么是获取巨利之后疯狂抽逃撤资，留下一地鸡毛。历史上的阿根廷金融危机和东南亚金融危机以及今年以来新兴国家金融市场的剧烈动荡均是最充分的佐证。
其次，全球货币利率跟随美元利率调整使得所有国家都失去了货币政策的独立性。一方面，美联储升息，必然引起非美货币汇率的下沉，作为应对策略，相应国家不得不跟随加息，由此抬高本国企业融资成本;相反，美联储降息，必然导致非美货币升值，并抬高相关国家的出口成本，削弱产品的国际竞争力。另一方面，无论是美联储升息与降息，投资资本都会跟风而动，作出对非美国家市场不利影响的逆向选择。特别是作为“全球央行”的美联储在做出利率决策时，已经很少考虑全球化因素，而更多地奉行“美国优先”，由此使得非美国家的货币政策在绝大多数情况下都陷入“两难”境地，货币政策相继决策的效果日渐式微。
再次，美元已经一步步蜕变为美国发动经济制裁的金融“核武器”。一方面，美国财政部每年都会两次发布“汇率操纵国”的名单，在此基础上美国国会将通过决议对“汇率操纵国”采取如开征高额关税等系列惩罚措施;另一方面，美国政府也会直接运用美元垄断全球贸易结算的特殊地位直接发动对目标国家的市场封锁与制裁。比如今年以来特朗普政府直接禁止用美元从伊朗采购石油，导致欧盟、中国、印度、意大利等10多个国家和地区对伊朗的石油进口陷入停顿。
最后，美元已经完全侵蚀与垄断了SWIFT这一全球贸易结算工具。虽然SWIFT目前汇集了200多个会员国的上万家金融机构，自己的定位是一个中立的非营利性的银行间组织，但其基本采用的是美元作为结算工具[4]，其他法定货币如欧元、人民币的采用率最多不超过2%，因此实际上SWIFT已经完全被美国控制与主导。而且SWIFT作为国际银行间跨境汇兑工具也存在着成本高、时效慢的服务硬伤。
不得不承认的是，虽然近年来欧元、人民币作为有竞争力的货币劲旅在市场上有不错的表现，但依然难以与美元分庭抗礼。统计结果表明，在IMF特别提款权货币篮子中，美元以61.8的国际化指数高居第一，欧元、日元、英镑与人民币的指数比重分别为20.2、5.3、4.5、和1.9。不难看出，试图在线下通过一种或几种主权货币力量的重组从而达到改写“美元独大”的国际货币体系格局，可能性非常之小，反而线上互联网技术尤其是区块链技术的出现则创造了一线希望。
